幸福快乐医疗保健如何理解这轮医药结构牛荐9股依依不舍

医疗保健：如何理解这轮医药结构牛 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点上周医药指数在连续大涨之后出现了回调，前期龙头股、强势股回调幅度较大，引发市场对于后续行情的担忧。对于这轮医药的结构性牛市如何理解？我们对后续市场如何看待？我们认为，这轮医药结构牛的三大基石，是结构性基本面强劲、持续事件催化和增量资金。结构性基本面强劲表现在对医疗持续增长的强劲需求；辅助用药受限为创新药、高品质仿制药腾出空间；进入医保放量周期；流感的季节性因素；两票制带来渠道去库存后回归正常周期。持续的事件催化在于国家频频出台利好创新药、国产药品健康发展的政策，以及企业的研发持续取得进展等。增量资金，一部分来源于医药结构牛市启动时医药处于标配水平，公募基金持仓基本接近历史最低水平，随着基本面好转及趋势形成有加配的资金流入；另外一部分源于医药在行业比较中处于优势地位，过去两年医药指数只要是在室外和高温作业下跌了10%左右，上市公司扣非净利润两年增长了约 5%，估值消化、不少股票处于底部；相对其他板块更有吸引力。

从当前看，短期医药结构性牛市是否持续，需要跟踪关注这三大基石约有百分之九十八。这个层次所谓的厚如城墙因素的改变。但是从长期来看，医药板块持续性增长是确定的，尤其在现阶段龙头企业强者恒强的趋势越发明显，细分子行业龙头公司值得长期超配。

从医药基本面看，依然会保持分化，板块结构性的基本面好转趋势不变；需要关注流感带来的季节性因素过去之后，部分企业二季度单季度环比可能增速会放缓。从事件催化剂来看，国家鼓励医药创新、鼓励进口替代和创新药研发进展等事件依旧会持续；需要关注随着国家医保局成立，在医保控费等方面是否会有政策出台。从增量资金角度，部分机构已经逐渐加大医药持仓比例，后续资金的留向取决于行业比较中医药板块的性价比，需要关注医药与其他板块的比较。

中泰医药重点推荐5月平均涨10.27%，跑赢医药行业 .67%，复星医药、恒瑞医药表现亮眼。其中恒瑞医药18.72%、复星医药20. 6%、华东医药1 .08%、智飞生物14.75%、乐普医疗7.86%、华海药业- .17%、健友股份0. 7%、通化东宝10.24%。