日常消费品调味品等基本面较好荐股吧

日常消费品：调味品等基本面较好 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

三季报业绩：乳品、肉制品、啤酒、部分调味品及软饮业绩相对较好前三季度申万食品饮料板块收入同比增长6.29%；净利润同比增长1.1 %；毛利率44.61%，较去年同期下滑了1.20个百分点。1、乳制品行业业绩仍实现较快增长。乳制品行业收入同比增速为1 .21%，净利润同比增速为65.67%。伊利股份、光明乳业均实现较快增长，尽管伊利三季报不达预期，但是基本面仍较健康，年报有望超预期。2、软饮料板块分化较大，承德露露及白云山基本面较健康。软饮料前三季度收入同比增长0.68%，净利润同比增长10.10%。该板块业绩分化较大，其中承德露露、白云山基本面较为健康。

、调味品中酱油和醋表现良好，味精较差。调味发酵品前三季度收入同比增长4.14%，净利润同比下降42.49%，其中恒顺醋业及中炬高新前三季度净利润增速分别为179.48%和48.52%，业绩较好。味精盈利较差，净利润增速为个位数或负。4、肉制品业绩实现较快增长。前三季度肉制品行业营业收入同比增长11.27%；净利润增速 .81%。双汇发展净利润同比增长 5.09%，公司提前储存低价猪肉缓解了猪肉价格上涨带来的成本压力，在去年较高基数下仍实现较快增长。5、白酒行业受三公消费限制影响较大，业绩继续大幅下滑。前三季度白酒板块营业收入同比下降 .17%；净利润同比下降6. %。其中，青青稞酒表现较好，前三季度收入同比增长2 .18%，净利润同比增长27.94%。

前三季度行业指数跑输大盘，乳制品及肉制品股价表现良好截止至10月 1日，申万食品饮料行业指数累计涨幅-7.17%，食品饮料行业指数跑输大盘2.54个百分点，在申万2 个一级行业中排名第20。其中，乳品、肉制品、食品综合等板块表现良好，涨幅分别为92.98%、5 .50%、41.62%；白酒、葡萄酒及其他酒类等子行业受三公消费限制影响，跌幅较大，分别下跌了41.60%、29.94%、15.0 %。

继续强烈推荐乳制品、软饮料及调味品1、继续强烈推荐乳制品（伊利和光明）。乳制品行业护城河宽广；未来供需不平衡，中高端供给不足；产品结构升级和行业竞争减弱将使净利率提升；行业集中度受政策影响有望快速提升。看好领跑行业并有望扩大竞争优势的伊利，高端产品出现经营拐点、跨区域扩张值得期待的光明。2、继续强烈推荐软饮料（白云山和露露）。软饮料行业空间大，增速高；凉茶和植物蛋白饮料将切分更多市场；健康保健功能饮料是未来重要趋势。

则应由城管执法部门处理。 看好铺货式增长刚开始、陈列情况持续改善的白云山，和改革红利释放、多重要素助力业绩腾飞的露露。 、继续强烈推荐调味品（恒顺和中炬高新）。餐饮业结构性变化、人均收入提升仍将保障行业高速发展，产品结构仍将继续提升；我国人均醋和酱油消费量空间巨大，龙头将受益于行业快速增长及集中度的提升。看好恒顺及中炬高新。4、持续关注以青稞酒为代表的三线地方性名酒。白酒行业基本面仍较差，在白酒行业景气度下行周期过程中，有望最先走出行业下行周期的将是以青稞酒为代表三线地方性名酒。

风险提示:白酒行业景气度持续低迷，猪肉等原材料价格上涨