日常消费品规模化养殖影响猪价波动幅度两类计划

他们设有游泳池、山路、院子等给猫狗等宠物活动 日常消费品：规模化养殖影响猪价波动幅度 两类公司受益显著 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点猪肉消费快速增加，猪价周期性波动显著200 年后猪价波动幅度显著增加，已经历两次完整周期，目前正处于第三轮周期下降阶段。猪价波动周期在 年左右，波动幅度和波动标准差均呈现增大趋势。

我们认为，供求关系和供求弹性变化是影响猪价格周期的核心因素，成本是影响猪价周期性波动的重要因素。

生猪规模化养殖提升空间巨大产业规模化带来规模经济，降低了生产成本和经营费用，减少了散养情况下供求关系信息不对称，是生猪养殖产业发展的必然趋势。

目前我国生猪养殖正处于加速规模化初期，对比美国年出栏5000头以上养殖户、出栏量占比分别达到60%、90%，前20大企业市场占有率超过70%。我国5000头以上生猪出栏量占比不到1%，产业化水平还有巨大的提升空间。

规模化养殖不改猪价波动周期性，但影响波动幅度猪价波动呈现发散性蛛模型特征，中短期内规模化养殖带来猪肉供给弹性增加，将增强蛛模型的发散性，增加猪价波动幅度。长期而言，当规模化养殖达到较高水平，猪价供给弹性下降，波动幅度收窄。

规模化养殖不改猪价波动周期性，原因在于，猪肉消费周期性不明显，猪价波动周期主要由供给端决定。生猪供给周期以及疫情等都是核心影响因素。

预计猪价下跌持续到201 年下半年此轮猪周期开始于2010年6月，预计猪价下跌持续到201 年下半年，原因在于：

1、能繁母猪和生猪存栏达到2009年以来最高水平，需求稳定、高存栏量带来猪价下行压力；2、生猪养殖行业处于微盈利状态。猪价每一次触底均发生在行业大面积亏损之后，因此猪价继续下跌概率较大； 、国内猪价显著高于进口猪价，猪肉自由贸易带来进口量持续上升。根据美国农业部预测，明年我国猪肉进口将增加5%，进一步增加了猪价下行压力。

生猪养殖加速规模化初期受益企业在产业加速规模化初期，猪价波动幅度加大，落后产能加速淘汰，预计两类企业受益：一是拥有资金、技术、土地资源的大型养殖企业；二是通过生猪养殖、屠宰、加工、销售全产业链经营，降低猪价波动给业绩稳定带来不利影响的企业。

我们认为，受益显著的企业有：“公司+基地+农户”经营模式推广成功的雏鹰农牧、生猪全产业链经营的新五丰和大康牧业。

风险提示大规模疫情爆发、饲料价格大幅波动、经济下滑猪肉消费持续疲软风险。