川财证券短期反弹业绩和改革仍是主线呢

如果本月中旬扩大内需预算仍无法获当地议会通过 川财证券：短期反弹 业绩和改革仍是主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财策略周观点：

政策仍中性偏严，叠加海外风险事件扰动，短期市场风险偏好上升受限；但经济和流动性预期平稳，改革和维稳预期增强，中期上行的基本面支撑未变，短期调整后面临反弹，业绩和改革仍是主线。IPO节奏维持、央行表态大额存单纳入MPA考核、中钢协和上期所调控钢价等趋严监管仍延续，此外朝美局势紧张也打压全球市场风险偏好；但经济、流动性和维稳预期仍平稳，周期调整也不改业绩和估值优势，短期市场调整后有望震荡反弹。

市场趋势的核心变化因素：

（1）8月11日央行表示拟于2018年一季度起，将一年以内同业存单纳入MPA考核。（2）8月10日中钢协开会表态要维持钢铁市场稳定，8月11日上期所上调螺纹钢期货交易手续费且进行开仓数限制。（3）7月份PPI环比转正，进出口增速维持平稳，6大发电集团日均耗煤量和同比增速继续上行。

行业配置和主题策略：

继续聚焦业绩和改革主线。（1）维稳预期、经济和流动性预期仍平稳，短期风险释放后面临超跌反弹，资金仍会聚焦在业绩和改革主线上。（2）周期短期因涨幅较大、估值有所修复而出现调整，但目前在所有板块中仍具有估值优势，煤炭指数目前只有17倍的市盈率，比TMT中最便宜的传媒35倍仍低。因此短期周期调整后，资金配置的主线仍在绩优上：一是具有长期稳定业绩增长的低估值大金融和消费板块及可能复苏的交运等低估值板块；二是真实的业绩支撑将使得短期调整后周期板块仍有中期配置价值。（3）中印对峙事件及朝美局势紧张将进一步发酵推升短期军工板块热度。根据统计，历史上看国防军工指数相对沪深300指数在冲突事件的当月和下一个月有明显的超额收益。（4）8月20日雄安新区起步区城市设计方案提交，催升短期雄安主题热度，建议关注。

风险提示：

宏观政策出现较大变动风险；全球出现新的“黑天鹅”事件风险；数据有一定的延时风险。