国金证券通胀追踪食用农产品价格连续周负增吗

国金证券：通胀追踪 食用农产品价格连续３周负增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

通胀追踪：食用农产品价格连续３周负增长事件2010年12月15日商务部公布上周（12月6日至12日）食用农产品市场价格。

基本结论12月前2周的食用农产品价格指数分别为135.77和135.49。

食用农产品价格从11月最后一周至今已经连续3周回落。12月第2周环比增速较第12月第1周下降0.21%；环比仍为负值，但价格下降的速度速已经开始放缓（3周环比：-0.3%>-0.37%>-0.21%）。

而正当康师傅和统一之间激战正酣大打价格战之际 价格指数显示12月前2周食用农产品价格连续下降12月第2周食用农产品价格负增长是由蔬菜和猪肉价格的下降所致。蔬菜价格已经连续5周下降，12月第2周环比-3.6%。猪肉价格降幅（-0.4%）较第一周的降幅（-0.1%）有所扩大。

其余产品价格继续保持上升，除了水果增幅相对较大（1.3%），其余细项的环比增速均较12月第1周有所减缓。

商务部稿显示蔬菜与猪肉价格的下滑主要是供应加大以及运输价格下降导致。

对CPI非食品的估计在0.1%~0.3%左右首先，11月CPI非食品的环比达到了0.6%，远超季节规律。历史上看，CPI非食品环比有过两次突破0.6%，但每一次的下一个月，CPI非食品环比均高位下降0.4个百分点（图3）。

其次，商务部公布的生产资料价格继3周连续下滑后在12月第2周开始小幅上涨；加上年底烟酒及其他消费品的价格上涨等因素，虽然历史12月CPI非食品环比平均为0%，但我们估计CPI非食品环比有可能在0.1%~0.3%左右。

12月CPI大致在4%~4.3%我们测算了商务部数据与统计局数据的对应关系，从12月前2周的数据来看，假设之后食用农产品环比保持稳定，并CPI非食品在我们的估算范围内，则12月CPI大致在4..3%左右。（图1，图2）