国海证券坚定看好地产不动摇鼓励

国海证券：坚定看好地产不动摇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

邓某某已被湖南双峰县警方刑事拘留上周中国提前减息，政策宽松方向更加巩固，经济底部正在过去，随着经济增速企稳回升，企业盈利也有望改善，国内流动性拐点也已经确立。欧盟峰会结果好于预期，西班牙和意大利的长期国债收益率出现了显著的回落。我们认为政策已经转向，经济正在筑底，通胀下行，下半年企业业绩有望回升，市场估值处于历史最低水平，流动性拐点确立，海外局势也开始稳定，因此我们看好7翻身的投资机会，重点推荐房地产、家电、装饰装修、家纺、食品饮料、医药、旅游、航空、电子元器件、非银行金融等行业的投资机会。

市场回顾：货币政策加快放松，市场估值小幅反弹近期货币市场利率上升，流动性趋于紧张，对市场估值形成制约。央行继续逆回购操作，周二公开市场净投放资金1420亿元，近两周累计投放资金4220亿元，流动性紧张的局面大为缓解。之后央行更是宣布，自7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利。这是一月之内两次降息，刺激经济的意图明显，投资者风险偏好上升，市场估值止跌反弹。但是降息同时也引发了投资者对经济基本面的担忧，市场估值反弹幅度有限。

市场展望：坚定看好地产不动摇本周将公布6月份数据，上周四央行提前降息使市场对数据的预期趋于悲观。在减息和逆回购的双重影响下，资金面紧张的局面得到改善，银行间利率显著下行，其中SHIBOR隔夜和1周利率按周分别下降125和67个基点。由于降息累计效应明显，住房刚需近期加紧入市，未来2月楼市销售有望淡季不淡，房价有反弹压力，导致温总理在常州调研强调绝不能让房价反弹，坚定调控不放松，积极引导和支持开发商扩大供给，推进保障房建设，与我们在2012年中期策略中的观点较为一致。我们认为经济底部、企业盈利底部、估值底部三重合一，流动性拐点确立，看好7月份的股市行情。我们认为下半年在某个时刻开发商的融资窗口有望打开，龙头企业有望获得扩大市占率的机会，继续坚定推荐房地产及其下游产业链作为核心配置，同时看好食品饮料、医药、旅游、航空、电子元器件和非银行金融的投资机会。

数据跟踪：资金利率明显回落，投资品价格继续下滑央行继续进行逆回购操作，净投放资金2250亿元，近两周累积净投放资金为4220亿元，货币市场资金利率显著回落。上游国际原油价由于伊朗进行军演，成功试射中程的导弹，推动原油价格反弹；煤炭需求仍未回暖，价格仍然维持下跌趋势。中游钢材和水泥等投资品的价格继续回落，显示需求不振的局面仍未得到改善。下游商用车无论是同比数据还是环比数据来看，均是呈负增长态势，乘用车由于去年同期发生的日本地震导致乘用车销量基数较低，使得乘用车销量同比达到了22.92%，但是环比来看，销量改善不大，与上月基本持平；京沪穗三地的房地产销售略有下滑，但是仍然处于近期的高位，房地产销售维持回暖格局；商业零售增速放缓，千家核心商业企业零售指数为7.4%，低于上月的8.4%，限额以上批发零售业零售额同比增长16.4%，与上月的21.7%相比下降明显。