行业金融投连险量化分类与评价初探

金融：投连险量化分类与评价初探 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投连险数据现状与预处理：数据质量较差，需预处理投连险投资账户的主要公开数据，也是其主要业绩衡量标准数据是单位卖出价，但是其数据质量较差，存在卖出价异常、数据延迟等问题，对基于此原始数据的进一步研究有不良影响。国信基金评价与研究中心在过往公募、私募的研究中，研究、积累了一套较为完善的方法来发现、清洗异常数据、纠正延迟公布等问题。

数据清洗工作对接下来的产品分类和指标计算提供了可靠的基础。

投连险申明分类：主要基于与指数的相关系数我们主要以投连险投资账户过去 年的历史卖出价计算出的股基指数（h11021）相关系数、债基指数（h1102 ）相关系数、波动率为主要的分类依据，提取出投连险账户收益特征较为明显的三个类别：货币型账户、偏股型账户、偏债型账户，如不属于以上任一类型，则定义为其它型。

基于前期的货币基金研究成果(请参考《国信证券-货币型基金专题报告：货基业绩持续性研判指标探析-120719》)，货币类产品的收益率具有较好的持续性，计算近1、2、 年的区间收益率可以有效区分货币型投连险账户的优劣。

偏股与偏债型投连险账户的评价体系：

借鉴前期在公募和私募的评价体系研究经验（请参考《国信证券-阳光私募评价体系（系列三）专题研究：国信私募评价：Alpha引领升级-120 22》，《国信证券-公募评价体系专题报告：多维量化测所有的一夜暴富背后试指引体系升级-111229不断提升推广效果。而只有有了良好的推广效果做基础》），我们定性的给予偏股型和偏债型投连险账评价体系的指标以及权重。定性选择40%收益类指标、 0%风险调整收益、 0%风险类指标。