行业银河证券区间震荡适度谨慎注重确定性

银河证券：区间震荡 适度谨慎 注重确定性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

8月份股指区间震荡的概率较大，上证综指核心波动区间为点。在前次反弹夭折之后，沪指一带成为短期的顶部区域，在顶部基本确定SMM铜期货日评(12月30日)后，市场将自发地寻找、确认底部。

不排除二次挖坑的可能性，但理性地预测，2600点以下的空间并不大。

市场面临的压力：对通胀压力的担忧、政策预期从维稳到继续从紧、融资压力抬头以及当前欧美债务危机；中报业绩和发达经济体放松货币对股指形成一定支撑。

发达经济体放松货币对A股的影响有三种逻辑：危机意味着经济低迷需求下降，风险偏好下降，对股市和大宗商品有负面影响，目前这种影响正在体现；当这种情绪稳定后，放松货币付诸实施之际，有助于提升风险偏好，有限度利于股市和大宗商品，但长期不利于控制通胀。而国际资金的实际流入和影响则是较为次要的。

投资策略上长期仍然乐观，但短期适度谨慎也是必要的。在策略上，有长期与短期、个人与机构、建仓与兑现的差异，8月份就体现出这种差异。

在震荡市中，应注重增长的确定性，超配稳定增长的消费类行业和部分成长性行业，如食品饮料、医药、商业、纺织服装、TMT等。

本月股票组合（不分先后）：三全食品（002216）、首商股份（600723）、佐力药业（002551）、天士力（600535）、七匹狼（002029）、海康威视（002415）、拓尔思（300229）、数码视讯（300079）、升华拜克（600226）、经纬纺机（000666）。

风险因素：如果通胀压力显著减轻或显著加大，货币政玩游戏赢得500策大幅超出预期，将成为本报告的主要风险因素。