行业建材下半年业绩有望触底回升

建材：下半年业绩有望触底回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

出口增速进一步回落。2011年1～5月，全国出口金额累计7,744.04亿美元，同比增长8.74个百分点，增速较去年同期下降近16个百分点。

从整个世界经济大环境看，欧债风波加剧、美国经济复苏存在不确定性，我国出口仍面临较大挑战，且在短时间内扭转现在的局面可能性不大。

国内消费萎靡不振。2011年1～5月，社会消费品零售总额81,6 7亿元，同比增长14.5%，较去年同期下降2.1个百分点，与今年前几个月相比有增速有小幅回落。消费延续了去年以来的萎靡走势，作为支撑GDP的三驾马车之一，消费表现不容乐观。

固定资产投资保持快速增长。2011年1～5月，全国固定资产投资额108,924.21亿元，同比增长20.1%，增速较去年同期回落了5.7个百分点。就年初自今的固定资产投资增速情况来看，虽然较去年同期有一定程度的下滑，但是增速仍保持在20%以上，对GDP增长贡献较大。

水泥投资逻辑：在出口不振、消费萎靡的背景下，“稳增长”仍要看投资。目前，虽然水泥产能过剩比较严重，但水泥作为固定资产投资中最重要的建材，在未来投资力度不减、水泥供给负增长的情况下，仍将有所作为。其中，尤为值得关注的是价格运行平稳、供需关系良好及投资增长明确的区域内上市公司。

房地产竣工面积保持快速增长。今年1～5月份房地产投资22,212亿元，同比增长18.5%，虽然比同期相比增速大幅回落，但比市场预期稍好。今年1～5月房屋新开工面积持续回落，增速低于20%，但施工及竣工面积累计同比增长分别达到20%和26%。最值得关注的是竣工面积保持快而篮队连续投篮打铁速增长，对房地产下游建材需求影响最明显的指标正是竣工面积，我们判断随着房地产竣工面积的持续增长，装饰装修建材市场有望跟随房屋竣工面积而实现快速增长。

其他建材投资逻辑：房地产新政的出台，导使房地产新开工面积和销售面积出现了不同程度的下降，对房地产下游建材需求造成了较为明显的影金融时报：那么你对先驱报的股份一点兴趣都没有吗？响。但此次利率下调致使房地产市场有所回暖，对房地产下游相关建材是利好，落实到企业订单增长及营收增长估计需要 个月左右。另外，从今年保障房建设完成的数量看来，对商品房下滑有所弥补，对其下游建材需求也起到了一定的刺激作用。总体来看，我们认为今年下半年房地产下游相关建材，将受益于地产行业政策松动带来投资机会，玻璃、管材、门窗、新型建材等装修用建材将从中收益。

水泥板块主要推荐公司：亚泰集团（600881）、冀东水泥（000401）、宁夏建材（600449）。

其他建材主要推荐公司：旗滨集团（6016 6）、伟星新材（002 72）、嘉寓股份（ 00117）、北新建材（000786）。