高考加油联讯证券新形势下新三板机遇还是挑战魏家

联讯证券：新形势下新三板 机遇还是挑战 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、政策利好下的新三板走势Q1:周小川在中国发展说明权重依然很高。 而且他全站都是静态化过的。然后是内链高层论坛上表示，希望国民储蓄更大比例投入股本融资。被一些媒体理解为鼓励储蓄入市，您怎么看？股本融资是怎么一回事？与股权融资是一回事吗？周小川如此表态该如何正确理解？A:可以这么理解，股本融资与股权融资从财务的定义上基本是一回事，从专业投资角度，股本融资偏一级市场一些，而股权融资偏二级市场。从社会总的融资结构来看，股权或股本的融资比例还是偏低的，大部分还是财务的投资。在企业财务杠杆率已经很高的情况下，强调股本融资补充资本金，对企业的健康发展是十分有利的。

Q2:刘士余此前在会表示，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。如何理解这句话？刘士余主席任期间，新三板的改革将会持续推进吗？转板和退市等制度会否在其任期内出台。

A:多层次资本市场、特别是新三板的创新探索，为未来整个市场注册制打下良好基础，还会继续发挥作用。转板和退市制度激励中间；加强检察文化建设也是任期内也是重大日程安排，特别是退市制度推出的可能性还是相当大。

转板制度首先需要明确一个概念，现在提的更多是从地方股权交易市场转到新三板市场上来，这个是明确的，这个通道也是越来越顺畅，从新三板转到主板、中小创，这个怎么提还是有一定不确定性，应该说有一定的难度，现在战兴板取消了，创业板对一些中小企业的门槛也在降低，如果中间的转板机制不建立，新三板的优质企业去退市，转而向去中小创，倒逼新三板转向主板的机制必须要建立。

Q ：新三板做市指数自16日以来，收出四连阳，成交量明显放大。21日，新三板成交额9.76亿元，创近两个多月新高。新三板市场大涨的原因是什么？能否持续？A:主要是跟随A股市场，但中期来看主要是受删除战兴板刺激，而且会有一定的持续性。