爱建证券光头光脚一阳吞并多阴调整结束市场位置

爱建证券：光头光脚一阳吞并多阴 调整结束市场重新转强 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【报告要点】

周二沪深两市高开震荡逐级走高，市场在消息刺激下整体走强，板块此起彼伏出现普涨，个股表现重趋活跃，中小板和创业板指数更是延续回升势头表现突出，最终沪深股指均以光头光脚的中阳线报收，成交量 00多亿快速回升，显示市场人气有所回暖。

中金固收部门向市场披露了央行最新一轮千亿定向放水细节，10月份央行向股份制银行投放并非SL比如中国的茅台F(StandingLendingFacility)，而是MLF，M是Mid-term的意思。即虽然期限是 个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。各行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。

今年以来虽然市场曾一度预期会全面降准，但国务院以及央行、银监会依然稳步连续采取定向降准、存贷款计算口径调整、SLF等定向工具释放流动性，定向宽松成为当前货币市场调控的主要策略。

在“不宜大幅扩张总量”的总基调下，央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变；而过去被定性为这个也不是。“非常规的政策工具”，将逐步演变为常规的工具，首次采用新工具MLF即是新的尝试。相较SLF，MLF能够直接改善信用创造，更好拉动经济。

中国央行发布三季度金融机构贷款投向统计报告：2014年三季度末，金融机构人民币各项贷款余额79.58万亿元，同比增长1 .2%，增速比上季末低0.8个百分点；前三季度增加7.68万亿元，同比多增4045亿元。截止到9月，中国房地产未偿贷款同比增长18.2%。

央行最新一轮千亿定向放水不是传统意义的SLF(常备借贷便利)，而是MLF(中期借贷便利)，由此显示出央行货币政策从数量型为主向价格型为主转变的趋势；新股IPO结束，打新冻结资金逐步回流，在管理层政策维稳的基调下，市场题材热点重新开始活跃，市场人气得到明显提振。