高考加油长江证券创业板还能走多远魏家

长江证券：创业板还能走多远 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

谁人不识创业板经过了造成水电出不了力201 年的单边大幅上涨，创业板整个板块的市值从九千亿越过万亿大关直奔两万亿，创业板指数更是占据了创业板的半壁江山。，201 年涨幅80%，2014年才一个月又涨了近20%，创业板一时间风头无两，远远把众多大盘股甩在了后面。

相比历史增速来看，创业板指数估值偏高创业板指数201 年三季度的业绩增速是28%，PE是61倍，PEG是2.18倍，略微高估，在众多板块中排在前列。

相比预期增速来看，创业板指数估值不高市场预期创业板指数201 年相比2012年的增速是2 %（201 年业绩预告的增速 8%），2014年相比201 年的增速是44%，2015年相比2014年的增速是 4%，如果是按照这样的增速来计算的话，创业板指数的PEG分别是2.88，1.49，1.92，从绝对值来看，估值不高。

相比历史估值，当前创业板指数估值不高根据201 年三季报的数据计算出来的创业板指数的PE位于历史的70%位置，PEG位于历史的65%分位数，从程度上来说不算偏高，另外，由于201 年四季度业绩增速较大，如果按照年报来计算的话，PE、PEG还会低于这个位置。

结论1.估值对创业板指的约束并不紧，作为创业板的龙头，创业板指数精选了100只创业板的个股，这些股票将具有很好的成长性，并将随市场的环境变化而保持良好的弹性。

2.大家对这些创业板的龙头股感情是复杂的，一方面，我们对其预期极高，预测他们有连续的 5%以上的高增速，同时另一方面，对其利润的可持续性高增长是怀疑的。

.股票市场不乏有各种各样的神话，有长期增长的故事，也有高成长的故事，然而却少见长期高成长的神话，在这样脆弱又期待的心理预期下，业绩的增速成为大家关注的焦点，凡是会影响长期业绩的风吹草动都会引起大家会创随着募投项目产能的逐渐释放业板的关注。

4.我们预计，自2014年三季度开始，大家会逐步要求兑现2014年业绩，同时会逐渐关注2015年的业绩，因此，这个时候需要保持警惕，防止持续性的业绩高增长不能维持带来的估值伤害。