日常消费品行业销售持续景气限价短期影响股覆盖

日常消费品：行业销售持续景气 限价短期影响股价 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

公司2013年度实现归属于上市公司股东的净利润为-45.15亿元、2013年末净资产为-51.68亿元。由于公司2011、2012年连续两年亏损且2012年期末净资产为负 ——食品饮料行业周报观点()上周指数表现：受限价令影响，食品饮料指数弱于大盘。上周大盘出现较大的震荡，在周中见底回升后，又因为欧债危机继续发酵导致外国股市、大宗商品价格相继下跌，国内大盘也随之出现了较大幅度下跌。另一方面食品饮料行业也随着大盘而震荡，特别是在政府对白酒的限价令出台对行业指数形成较大的向下压力,出现大于大盘的下跌。

月食品饮料行业产销量数据分析：白酒保持高增长，葡萄酒和液体乳增速上升，啤酒增速有所回落。月白酒累计产销量达617.5万吨，同比增长29.7%，增速较上月上升1个百分点，较去年同期2.5个百分点；月葡萄酒累计产销量达67.5万吨，同比增长20%，增速较上月上升1个百分点，较去年同期上升4个百分点；月啤酒累计产销量达 494. 万吨，同比增长9.6%，增速较上月略下滑1个点；月液体乳累计产销量达1 12.6万吨，同比增长1 .7%，增速与上月基本持平，较去年同期上升4个百分点。

限价令影响白酒短期提价预期，但业绩增长仍确定。上周发改委再次召集贵州茅台等5家白酒企业及白酒协会人员举行白酒价格座谈会，要求白酒公司控制白酒涨价行为。我们预计限价令的推出将影响白酒公司提价预期，对股价形成一定的负面影响，特别是预期在国庆期间提价的品种（茅台、老窖）。但另一方面限价是一种政府控制行为，但从市场供需角度来看，白酒特别是高档白酒类公司仍处于较为景气的状态，今明两年量价仍将实现持续的增长，业绩的确定性较强。白酒行业仍然是可以继续持有的防御性品种。

公司推荐：我们继续保持上周发布的秋季投资策略《可选食品景气持续，大众食品业绩回升》中的观点：看好白酒行业业绩的确定性带来的股价的防御性，推荐估值处于低位，风险较小的一线白酒企业五粮液和贵州茅台；另一方面建议可以逐步关注成本下降，盈利可能回升，未来发展空间更大的大众食品行业，推荐公司为双汇发展、安琪酵母、贝因美和黑牛食品。

风险提示：经济增速下降导致行业产销量增速低于预期；食品安全风险。