商业零售业绩同比增长较好向上势头有望延续呢

商业零售：业绩同比增长较好 向上势头有望延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

想交些三国里的桃园弟兄 相关报告《总体消费势头增强,部分商品和地区销售较好》商业零售行业业绩同比增长较好，向上势头有望延续主要事件近日我们统计了申万零售行业上市公司年报与一季报的整体情况，总共64家企业的收入与净利润分别呈现出不同幅度的恢复性增长。

点评要点l09年零售行业总体经济效益向好09年64家零售类上市公司共实现营业收入 098.56亿元，净利润115.05亿元，同比增长1 . 2%和24.04%。营业收入和净利润规模最大的是百货零售业,而成长性最好的是专业连锁业态。

l行业整体盈利有所提高09年行业销售毛利率19.10%，基本与08年持平,但净利润率为 .71%,同比提高了0. 2个百点，总体盈利能力较08年有所提高。其中毛利率提升最明显的是商业物业经营，而净利润率较好的是百货零售。

l2010一季度业绩延续较好增长势头一季度行业收入同比增长22.12%，环比增长18.59%；净利润同比增长 2.46%，环比增长58.07%；行业复苏势头明显。具体来看，传统百货与连锁行业的业绩总体增长较好，而物业经营则相对一般。

l存货情况与经营性现金流改善我们统计的64家零售业上市公司09年到2010年一季度行业整体存货情况出现向好局面。同时，09年经营活动净现金流也同比增长了26.55%，其中现金流改善最明显的是物业经营行业，同比增长了 5.09%。

l维持看好2010年二季度零售市场的观点我们预计随着价格战逐步减少以及行业估值开始恢复合理零售行业二季度仍值得继续看好。

评价周期1个月6个月12个月绝对表现（%）-6.0417.1 41. 5相对表现（%）2.2021. 125.49股票名称评级09EPS10EPS11EPS新华百货推荐1.111. 01.56重庆百货推荐0.771.1 1.25鄂武商A推荐0.470.580.70合肥百货推荐0.420.510.6 天音控股推荐0. 00.5 0.78豫园商城推荐0.600.9 1.10大商股份推荐-0.401.0 1.60一.09年零售行业经济效益综述09年，我们统计的 个子行业的64家零售类上市公司共实现营业收入 098.56亿元，净利润115.05亿元，分别同比增长1 . 2%和24.04%。

统计的 个细分行业中，营业收入和净利润规模最大的是百货零售业,其次才是专业连锁与物业经营。应该说从整体看在这一行业中百货业态仍占据主导的业务模式，同时相关的上市企业数量也是最多的，目前在行业前十大总市值排名中占具半壁江山。

回顾09年 个细分行业的成长性，表现最好的则是专业连锁业态，收入同比增长15.28%，净利润同比增长 1.11%，其次是百货零售与物业经营。我们认为近几年来零售连锁业态获得了较快的发展，更多的连锁企业开始注重渠道扩张与管理效益之间的平衡使得该业态的成长性得以体现。