川财证券短期正常调整绩优仍是主线吧

川财证券：短期正常调整 绩优仍是主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2017年8月10日，A股市场出现震荡调整，其中上证综指下跌0.42%，创业板指下跌0.53%，钢铁、有色、煤炭一级行业指数分别大跌3.04%、1.62%、1.62%。

点评今日市场的下跌是短期的正常调整。我们认为，今日市场调整的主要原因是：一是短期周期板块涨幅较大，最近两周钢铁、有色、煤炭指数涨幅均超过或接近10%，估值已经得到一定程度的修复，钢铁板块估值已经接近2倍PB，接近2010年以来均值的1.5倍标准差，短期已经积累了一定调整风险；二是整体市场持续上行后面临调整压力，上证综指七连阳，统计规律显示本周调整概率较大；三是短期市场资金不足，在近一年的高点3300附近持续盘整而未能放大成交额。因此，今日市场出现调整走势是当前市场状况下大概率的选择，是中期上行趋势中的正常调整。

调整过后我们对大势的判断：短期调整时间和空间有限，可能接近尾声，中期强势仍未变。我们认为短期调整已经释放了一定的风险，中期上行趋势未变，主要是因：一是市场走势上，今日调整上证指数已经接近左右的强技术支撑位，且从5月份以来只有一波上涨，未调整过，所以本次调整后大概率不是见顶转势，而是可能继续震荡盘整后往上突破；二是盘面上，周期主线并未结束，钢铁、煤炭调整时稀土、铝等有色仍偏强，中小创等相关热点也补涨，市场情绪仍偏积极；三是基本面上，国债期货震荡反弹、商品期货强势、通胀数据偏温和，显示流动性平稳、经济短期仍偏强且没有通胀压力，尽管经济进一步超预期动能减弱，但短期盈利和流动性均边际恶化的风险较小。

降低了企业的成本。 如何配置：业绩仍是主线，周期短期调整后仍有配置价值。我们认为，当前的配置主线仍是业绩：在监管中性偏严、增量资金有限的背景下，整体市场仍处于存量博弈，存量资金配置仍优先考虑有业绩的、估值偏低的板块，主要集中在大金融、消费和周期板块，尤其对于周期，盈利明显改善，短期调整后板块仍具有中期配置价值。

风险提示政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；外部出现黑天鹅事件。