行业国信证券EMS继续看多RMS提示大盘股上

国信证券：EMS继续看多 RMS提示大盘股上行阻力依然较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

金融工程周报EMS继续看多，RMS提示大盘股上行阻力依然较大模拟基金净值表现：

为了更符合机构主动投资经理的阅读习惯，我们以模拟基金净值和调入调出品种为模式对周报进行调整，模拟基金从纯样本外检验的起点2009年9月11日开始，目前跟踪的基金为3只，对应不同策略。

截止上周五收盘，GSMS基金、GSMS&EMS基金、GSMS价量删选基金累计收益率分别为14.15%、36.36%、19.83%（上周各组合平均收益分别为1.18%、0.19%、0.54%），分别获得13.15%、35.36%、18.83%的超额收益。

GSMS选股样本外检验结果：

目前已到期68组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共46次，胜率67.6%，平均每期跑赢指数1.97%。删选后多头组合表现超越沪深300共49次，胜率72.1%，平均每期跑赢指数2.你们还好吗？34%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益47次，胜率69.1%，平均每期绝对收益1.62%。

最新到期（3月4日）的组合收益情况如下：推荐买入多头组合收益5.81%，沪深300指数收益5.78%，推荐卖出的空头组合收益6.41%，多头组合获取超额收益0.02%，而多空组合绝对收益为-0.6%。最新到期删选后多头组合收益3.01%，获得-2.77%的超额收益，比原模型降低2.79%。

RMS轮动提示继续超配小盘股：

3月4日最新GSRMS指标值为0.81，位于安全区间内，延续前期判断，继续持有中证500指数。上周中证100、中证500涨幅分别为3.06%、0.69%，中证500最近一个月以来相对中证100的强势有所转弱，RMS指标继续维持在上边界下方，说明相对于中证500来说，中证100上涨阻力仍然较大。

EMS提示继续持仓：

从3月4日的最新测算数据看：上周沪深300指数GSEMS（流通市值加权）为-0.04，沪深300指数上涨2.28%，EMS回升至0附近，上涨下跌阻力趋于均衡，继续持仓。从日数据来看，周三GSEMS下探至-2.9，周五升至2.97，其余三天均在0附近波动，周五指标飙升提示目前大盘已进入了前期平台的密集成交区，如果下周指标仍然居高不下则大盘还需调整消化才具备继续上攻的条件。

自10年7月9日发出买入信号以来，沪深300上涨23.6%。

基于EMS+GSMS择时选股策略的回顾在关于GSMS的首篇研究报告《国信资金强弱指标GSMS的构建与应用》中，我们发现在秒/笔的高频数据下，股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出显著的平均正超额收益。

在交易性产品系列的第二篇报告《基于有效资金强弱指标的择时策略研究》中，我们利用高频股价路径和盘口数据定义了衡量上涨下跌资金阻力的有效资金强弱指标EMS。该指标用于买卖点判断择时，成功地区发展水平很不平衡率较高且历史上换手并不频繁。

在《交易性指标与策略系列之三：国信资金强弱择时选股体系回顾与改进》中我们建立一个GSMS价量删选策略：首先用30日GSMS指标排序得到沪深300成分股后20名股票，然后根据GSMS价量指标对后20名股票再进行一次排序，取后10名股票为新的GSMS价量删选组合。

在《交易性指标与策略系列之五：基于相对资金强弱指标（RMS）的风格轮动策略》中我们建立了相对资金强弱指标（RMS），用于衡量两个指数之间的相对资金阻力大小，基于该指标的大小盘风格轮动策略成功的把握住了近几年几次大级别的风格切换。