高考加油东兴证券部分菜价创历史新高寻找季节性因素魏家

东兴证券：部分菜价创历史新高 寻找季节性因素之外的原因 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

受蔬菜、水产品等食品价格法律行业上涨的影响，3月份CPI预计同比反弹至3..5%。由于2月以来汽柴油价格高企，且3月20日油价上调后，国内汽柴油价格创出历史新高，这将对生产资料和消费品价格产生影响。短期来看，油价影响通胀最直接和快速的途径就是对蔬菜价格的影响。

低温天气是造成菜价上涨的原因之一。今年进入3月以来，除两广和福建之外，其他地区气温普遍低于十年3月平均气温和2011年3月气温。从3月平均气温对比图中可以发现，十省的今年3月份平均气温较往年普遍降低度，较低的温度令今年3月份的地面蔬菜生长缓慢，产量低于往年同期。

从蔬菜种植和运输环节来看，油价上涨对菜价的影响直接且显著。我国蔬菜供求存在较严重的不平衡。从主要城市蔬菜自给率指标来看，人民调查数据显示大多城市蔬菜自给率尚不及30%。在油价上涨的背景下，这种不平衡使得油价对菜价的影响进一步放大。根据微观数据，从河北邯郸永年县南大堡蔬菜基地运至北京的蔬菜中，运费即占到原产地成本的10%以上。

长期来看，蔬菜、水果及水产品涨价能力强。为了判断从长期来看，哪类农产品具有更强的涨价能力，且为了排除资源禀赋差异（如土地、劳动力差异）因素，我们考察了美国、韩国和台湾这三类不同类型的经济体。这些资源禀赋差异较大的经济体蔬菜、水产均有较强的涨价能力，涨幅远超CPI。我们认为与消费观念和消费结构的改变有着直接的关系。从我国来看，近年来蔬菜种植的利润率在波动中呈上升趋势。

油价成为当前关键因素。如果不仅仅限于蔬菜—》食品—》通胀的分析链条，无论基于国内视角的政策放松与去库存珈园宾馆老板告诉的自我修复，还是基于外需视角的美国经济复苏，油价都是当前影响经济与政策的重要因素。