建材看涨价窗口期的龙头表现荐股了

建材：看涨价窗口期的龙头表现 荐4股 -04 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点随着下游需求逐渐恢复，我们认为供需关系相对健康的周期建材在 月将陆续迎来涨价窗口。我们建议在这一时段重点关注具备定价权、业绩确定性较高的细分子领域；重视年报、一季报效应。

水泥：核心推荐海螺水泥，建议关注中国建材短期“让利放量”阶段已经到来，中期“熟料资源化”值得重视。年后价格高地区域的水泥企业普遍开始进入“让利放量”阶段，价格高地华东相对下调幅度较多，但目前主要以袋装和低标号为主；而其余区域保持平稳。且各区域库存仍然维持低位运行。建立在这一基础上，海螺水泥主要水泥企业对需求量恢复正常后的价格表现表示乐观态度。主要水泥企业的17年业绩预告基本公布，大部分企业均呈现亮眼增长；同样我们认为龙头企业一季度的盈利存在超预期的可能性。业绩的高确定性将成为短期的核心逻辑。

向蔡更法解释过。 而中期维度看，我们率先提出的“熟料资源化”概念或将在需求逐渐恢复时，因上游原材料供给的进一步收缩，体现出对行业的明显影响。当前时点，我们认为水泥板块定价权最强，业绩可预测性最高，未来仍存在边际继续收缩的可能。核心推荐龙头海螺水泥，当前18年PE约为8倍，具备较强的风险收益比。同时建议关注中国建材。

玻纤：推荐中国巨石和中材科技玻纤行业需求旺盛，壁垒渐生，价格弹性助盈利提升，继续推荐中国巨石和中材科技。在年度策略报告中，我们提出玻纤作为替代性材料，近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中，整体需求增长明显。

我国玻纤渗透率仍然较低，未来在大力推进“高端制造”的趋势下，将会涌现越来越多如新能源、汽车轻量化等领域的玻纤需求；我们预计玻纤需求在2018年仍然将维持稳定增长。

从供给端看，随着需求的不断高端化，壁垒渐生，经过我们测算，新增中高端产能有限，新进入者中低端产能投放低于预期，环保淘汰落后产能或超预期（详见2018.02.25外发的中国巨石深度报告）。中国玻纤龙头企业将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势，增强市占率和综合竞争力，在产业升级和“走出去”的大潮中，拥有一席之地。虽然持续数年的高盈利的确刺激了一定程度的产能新增，但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。