金融从金融统计看监管趋势吗

金融：从金融统计看监管趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

事件：2018年4月9日，国务院办公厅发布《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》，我们点评如下，并在文末附上政策原文的重点批注解读。

前任 统一金融数据统计口径，助力金融监管协同监管套利主要出现在“监管非对称”和“监管真空”两个方面，随着本轮国家机构改革的推进，以及金融监管部门间协调性加强，“监管非对称”问题已经相对有效解决。本次《意见》出台，有助于解决金融数据缺失和失真带来的“监管真空”问题，短期直接呼应即将出台的资管新规，服务于本轮金融监管协同，长期利好我国金融体系的透明度和稳定性。

宏观杠杆率已被高度重视，影子银行业务将进一步收缩《意见》表示相关部门“2017年开始测算宏观杠杆率”，本次统计改革有助于我们打开影子银行黑箱，提高相关业务数据透明度，逐渐压缩政策套利空间，降低宏观金融风险。未来，预计同业扩张的空间急剧缩小。

完善大国金融数据治理，提高货币政策有效性从历史看，由于影子银行的对冲，货币政策对经济增长的影响中长期效果偏弱。本次改革将“完善货币政策传导和流动性创造过程的统计监测”，有助于提高货币当局对经济调控的掌控力，增加货币政策的中长期有效性。

从统计变革看监管新趋势本次《意见》坚持了本轮监管“实质重于形式”的政策取向。从业务来看，未来不同金融部门同类型业务的监管标准会趋同。从机构来看，系统重要性金融控股集团可能会面临额外的监管，在统计体系落地前，部分创新业务领域相关监管可能会非常严格。从区域来看，未来地方监管机构审批的金融类公司（如互联金融机构、小贷公司等）的跨区域经营行为可能会受到限制。从市场来看，未来债券市场不同监管主体和交易场所的监管非对称现象将减少，发债主体的融资监管套利空间将收缩。从法规来看，《意见》表示未来人民银行法、银行业监督管理法、证券法、保险法等相关法律将进行修订，为后续新出台的一系列监管政策及条例提供上位法支持。

流动性数据监测的进一步完善，提升投资参考价值广发银行研究团队一直致力于构建并跟踪全口径融资体系和多层次金融流动性结构。随着更加丰富、统一和透明的金融数据出炉，我们将进一步完善流动性监测体系，提升投资参考价值，欢迎投资者交流指正。

风险提示：1、流动性冲击超预期；2、利率波动超预期； 、经济增长超预期下滑；4、资产质量大幅恶化；5、政策调控力度超预期。