东北证券年全球经济与市场表现总结了

但政府以丰富的奖励吸引这些外商。 世界纺织品服装市场的主要参与者以及棉花市场的重要客户 东北证券：17年全球经济与市场表现总结 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

2017年已经结束，2018年刚刚开启，在新年开启之际，我们总结了过去一年海外主要经济和市场的表现，同时也对2018年提出了一些展望。

2017年主要经济体经济加速复苏。预计17年美国GDP增速2.5%，高于16年的1.5%；预计2017年欧元区经济增长将是近十年表现最好的一年；预计日本今年实际GDP增长1.9%，远高于2016年的0.9%。在全球经济复苏明显加快的大背景下，全球贸易也出现了强劲的反弹，全球贸易复苏也为17年贸易增长拉动中国经济增长提供了支撑。

强增长、低利率催生2017年全球股市大牛市。17年全球经济加速复苏；一些经济体货币政策有所转向，但总体而言，全球利率依然维持绝对低位，流动性充足。17年MSCI全球指数上涨21%，创2009年以来的最佳表现。阿根廷股市全年上涨78%，领涨全球，亚洲股市整体表现强劲，港股上涨37%，美国三大股指加速创新高。展望2018年，全球利率进一步走高，流动性可能有所收紧，经济增长进一步超预期的空间不大，2018年全球股市表现可能难超过2017年。

在经济复苏和央行货币政策调整或实际操作调整的影响下，欧元区和日本的长短期国债利率与2016年相比都出现了上升。在加息和缩表的推动下，美国短期国债收益率明显上升，通胀拖累美国长期国债收益率不升反降。目前美国10年期和3个月国债利差处于相对较低位置，由于18年上半年联储可能连续加息两次，到年中利差可能进一步明显缩窄。不过若2018年美国通胀复苏好转，叠加特朗普税改和可能的基建计划对财政赤字的影响，长端利率也有上行的动能。在强增长+紧货币+宽财政的背景下，美国债券市场2018年压力应该会比17年更大。

2017年大宗商品延续了2016年大宗商品牛市的步伐，标普高盛商品总指数上涨5.8%，较2016年的上涨11.4%有所收窄。其中工业金属成为最重要的推升力量，此外原油和贵金属上涨也是推动商品总指数上涨的重要力量。2017年标普高盛农业指数2017年跌幅近12%，跌幅较2016年的4.2%进一步扩大，农产品表现依旧低迷。

美元成为2017年主要货币中表现最弱的货币，美元指数全年跌近10%；欧元则成为最强货币，英镑也触底反弹；人民币企稳，对美元表现9年最佳。我们认为2018年欧元强于美元的概率较大，但上涨空间预计也相对有限，人无贬基，美元兑人民币可能在6.4~6.8区间内波动。