日常消费品继续看好白酒和食品龙头荐股源泉

日常消费品：继续看好白酒和食品龙头 荐16股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

白酒企业二季度淡季报表端收入仍保持较快增长高端酒淡季保持快速增长，贵州茅台有所加速。贵州茅台Q2收入加速增长，茅台酒18H1收入29 .8 亿元，同增 5.86%，Q2收入1 6.18亿元，同增47.05%，预收账款99.4亿元，同降44.09%，主要因公司打款政策变化，我们预计动销端增长略有放缓，18H1真实销量小个位数增长。

次高端酒报表端收入延续高增长，动销端略有放缓。酒鬼酒18H1收入5.24亿元，同增41.26%；Q2收入2.59亿元，同增 6.59%，预收款项0.91亿元，同降18%。舍得酒业剔除会计政策变化影响，18H1酒类收入为11亿元，同增41.52%，估计Q2酒类收入同比增长 0%+，预收账款1. 2亿元，同降9. %。水井坊上半年营收1 . 6亿元，同增58.97%，其中核心产品八号同比增长79%，井台同比增长5 %。单二季度收入同比增长 %，预收账款同降52.55%。通过预收款变化，我们预计次高端酒动销略低于报表端收入增长，主要因淡季控量挺价为旺季做好准备。

区域龙头继续受益消费升级，高档产品放量增长，动销/报表端两旺。

口子窖18年H1收入21.59亿元，同增2 .67%；Q2收入9.09亿元，同增27.51%，逐季加速，产品结构持续优化，高档白酒收入20.4亿元，同比增长27.4%，上半年预收款项5.86亿元，同比增长 0%。今世缘2018年H1收入2 .62亿元，同增 0.81%；Q2收入8.71亿元，同增 0. 0%，其中上半年特A+收入11.60亿元，同增50.95%，Q2收入4.5 亿元，同增 0. 4%，预收款2. 7亿元，同比增长 0.22%。区域龙头受益消费升级，次高端价位段放量增长，动销/报表端两旺，经销商打款积极。

刘翔拼命追赶近期三家大众品发布半年报，基本面持续好转双汇发展屠宰业务量利齐升，净利润增长超预期。18年H1营收2 6.21亿元，同降1.57%，18H1屠宰生猪827.45万头，同增 0.42%；其中18Q2屠宰生猪约4 5万头，同增26%。18年H1净利润2 .85亿元，同增25.28%。

养元饮品毛利率提升和费用率下降推动净利润高增长。18年H1收入41.6 亿元，同增1 .55%；Q2收入1 .11亿元，同增1.48%，淡季增速有所回落。上半年净利润1 .08亿元，同增 0.78%。Q2净利润 .78亿元，同降21.9 %，主要因公司Q2销售费用率大幅提升6.81个PCT至17.62%。

本周周报建议重点关注个股区域龙头白酒：古井贡酒、洋河、口子窖、今世缘；高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖；全国化次高端：水井坊、汾酒、舍得；食品：海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、伊利股份、重庆啤酒、养元饮品。

风险提示：市场需求低于预期；消费升级低于预期，食品安全问题。