建材水泥价格超预期上涨荐股鼓励

建材：水泥价格超预期上涨 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

据数字水泥，本周水泥价格继续超预期上涨，全国均价和重点区域价格均已达到或超过本轮周期以来高点，往后展望个月，水泥行业景气度仍将维持高景气；主要还是来自供需关系——需求方面地产新开工仍保持向上的态势，目前地产库存仍然不高，预计新开工高景气仍能持续几个月；供给方面到2019年 月份之前水泥行业大面积错峰生产，尤其今年浙江、安徽和江苏部分地区突发强制性限产，供给继续处于收缩态势。需要注意的是，玻璃价格月旺季不旺，9月份价格微涨2元/吨，10月份价格下跌45元/吨，主要还是来自新产能和冷修复产产能的释放，供给格局不如水泥使得价格表现较弱。

行业上市公司三季报均已披露完，值得关注的几点：（1）全行业来看，2016年至今，建材行业上市公司的收入和利润已经连续9个季度保持正增长，在去年高增长的基础上，建材行业前三季度收入、净利润同比继续大幅增长（收入+ 6%，归母净利增+88%，扣非净利+100%）；（2）水泥行业的毛利率、周转率、ROE均处于历史新高位置，玻璃行业毛利率和ROE同比有回落，装饰建材行业毛利率、资产周转率、ROE同比有下滑。（ ）山东药玻、长海股份、中国巨石、石英玻璃双龙头业绩数据都有亮点。

投资策略上，我们中线继续看好“特种玻璃”领域：

长海股份，基本面和估值双拐点；山东药玻，产品升级、定价显现；石英玻璃龙头，半导体光纤重要辅材，国产替代加速。

这也是2009年以来首次一致看空房地产行业。统计显示海螺水泥和华新水泥：水泥行业未来个月行业仍将维持高景气，且具备超预期可能；2019年来看，宏观经济即使回落，不过由于水泥行业明年新增产能也很少，斜率应该也会比较平缓，而且龙头公司海螺水泥和华新水泥估值足够便宜，年内具备绝对收益。

风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等宏观政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险，能源结构转变过快风险，公司管理经营风险。