天房发展靓丽中报的背后.鼓励

天房发展今年上半年净利润同比增长了448.91％，主要原因是经济适用房销售结算比例与去年同期相比大幅下降，不到去年的1/6.

观点地产讯：近日，天房发展发布的中期报告显示，公司上半年实现主营业务收入11.9 亿元，同比增长16.16％；净利润1.01亿元，同比增长448.91％。

上半年，由于国家宏观调控和从紧的货币政策，资本市场大幅调整，商品房销售市场下滑，房地产开发企业资金趋紧。然而这些似乎没有影响到天房发展，上半年净利润同比增长448.91％让天房发展今年的中报看上去特别耀眼。

然而在靓丽业绩的背后，天房发展本身对此的解释是，公司报告期与去年同期相比商品房开发毛利率上升10.8 个百分点，主要是去年同期经济适用房销售占比较大，本期经济适用房销售比例较小。

天房发展某内部人士在接受观点地产采访时亦表示，今年上半年公司经济适用房的销售结算量不到10％，而去年同期经济适用房的销售结算量达60％，这是今年上半年公司净利润大增的主要原因。

中报靓丽，年报呢？

中报显示，上半年公司在施工程面积95.75万平方米。其中华明新家园0 号项目为经济适用房，规划总建筑面积为12.94万平方米，预计投资约为4.9亿元。目前项目正在主体施工。并且津东丽昆(挂)号地块项目的A地块为限价商品房，规划建筑面积18.15万平方米，预计总投资8.62亿元。

而去年上半年，公司在建施工面积56.09万平方米，其中经济适用房项目瑞益园的总规模17.92万平方米，计划总投资5.82亿元。当时该项目已全套竣工，完成了竣工验收。

由此可见，天房发展今年的经济适用房建筑面积与去年相比并没有减少，若加上限价商品房的话，保障性住房的面积倒是大大增加了。然而上半年结算的经济适用房不到10％，大部分都要在今年下半年结算。那么天房发展的今年的年报还会靓丽吗？

据了解，去年下半年天房发展的净利润 6，819，590.72元，是去年上半年净利润18，455，816.94元的1.99倍。这或许与天房发展在去年上半年结算了大部分的经济适用房有关。公司2007年的营业收入，有一半以上来自于利润率较低的经济适用房开发；而在2008年，天房美域一期、天津湾等利润率较高的商品住宅将开始结算，因此中报业绩大幅改善。

提升公司形象

11564.4经济适用房是由政府组织房地产开发企业或者集资建房单位建造，以微利价向城镇中低收入家庭出售的住房。“经济适用房利润比较低，但收益很稳定，并且几乎不用愁销售的问题。”经济学者孙飞对观点地产说。他认为，商品房受宏观政策的影响很大，有风险，但经济适用房几乎没什么风险，利润虽少但很稳定。“国八条”出台后，我国土地供应政策已开始向中低档住宅项目倾斜，商品房的观望气氛日渐浓厚，经济适用房持续热销。并且大量经济适用房的出现，对平抑商品房价格不合理的上涨将会起到积极的作用。

“最重要的是，提供经济适用房还体现了一个企业的行业和社会，对公司的形象和声誉也有较大的提升。对开发商加快资金的回笼也具有较大的帮助。”孙飞表示。

作为天津市历史最悠久的国有房地产开发企业，天房发展肩负天津市保障性住房开发及土地一级开发任务。公司目前业务主要是三大部分：一是传统的商品住宅及商务地产开发，如天津湾、天房美域等；二是经济适用房、限价房等保障性住房开发，如康馨佳苑、华明新家园等项目中的部分；三是土地一级开发，目前主要集中在滨海新区，如汉沽区河西老城综合开发及空港物流综合配套项目等。公司项目储备建筑面积总计 16.7万平方米；另外，一级土地开发面积达到 22万平方米；并持有经营6万平方米的吉利大厦、4.2万平方米的华富宫大饭店。

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