行业长城证券调整结束看高一线

长城证券：调整结束 看高一线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

——A股策略观点更新上周四五的市场走势已经宣告前期震荡进入尾声，周末央行的宽松货币政策将刺激金融板块再度上涨，我们的判断是调整结束，看高一线，重新买入大金融板块，轮换的角度看好工程机械，而中字头基建股歇的时间不充分。

调整结束，挑战新高：调整结束了？恐怕是的，我们认为近三个星期的调整已经结束，大盘将创下新高。上周四的走势很关键，调不下去，就有了往上看的基础。结果先期调整的金融板块，引领了市场的底部反弹。

这个29 5的底，简预告站首页单看是技术支撑，至于为什么是2900多点而非2800多点，确实有很多博弈成分在其中，我们的理解包括，如果很多人希望在2800多点抄底，大概率就是看不到这个底部；或许和这一轮打新资金回流有一定关系；国信证券下周上市，前期停牌的宏源证券即将复牌，南北车合并事宜据说进入尾声，而这些都将带动大盘指数。总之，这个反弹的事实在上周四发生了，周五走势更是强化了这一趋势。

金融板块之所以能够引领反弹的原因：第一，先期调整，金融板块调整的时间比较充分。本轮行情，券商代表的金融板块，还有中字头代表的基建板块，两个发动机。而金融板因为融资是在银行间市场进行块在三周前进入调整，中字头基建在上周进入调整。第二，基本面扎实，券商、保险的基本面认同度远超其他行业。这也是为何在前期上涨过程中券商股涨幅能够遥遥领先的原因。以券商为例，当前券商资本金制约下能否释放的融资余额在1万5千亿以上，如果考虑未来融资，融资余额倍增并不奇怪。保险方面，此前的股权投资比例过低，从而提供了比股市走牛更好的业绩弹性。

宽松货币政策刺激金融板块再度走强，大盘指数由此看高一线：之前我们为何那么看好金融板块，除了基本面，也包括了降息之后的后续宽松政策预期。在最近两三个星期的宽幅震荡期，后续宽松比如降准迟迟未见，但周末央行一纸政策，调整同业存款为一般性存款并且当前准备金上缴比例为零，同样起到了提高银行信贷释放额度的作用。在这个政策刺激之下，我们将看到大盘在金融板块的引领下再创新高，更确切的讲，看高一线而非简单逾越前期 189的高点，概率很大。

行业配臵，更偏大金融：从板块轮动和政策刺激点出发，重新买入金融板块、受益于新一年信贷投放的地产家电，和工程机械；中字头代表的基建板块，因为调整时间有限，并且缺少明显的政策催化剂（上周我们提到未来两个月领导人无重大出访活动），维持中性操作。