行业交通运输内需复苏持续兑现荐股

交通运输：内需复苏持续兑现 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述中国国航、南方航空、东方航空公布2015年4月运营数据：总周转量同比增速分别为12.10%、16.88%和1 .14%，其中客运周转量同比分别上升9.40%、20.68%和16.15%；投入运力方面，国航、南航、东航4月可用吨公里分别同比上升14.00%、15.59%和12.62%；总载运率方面，国航、南航、东航分别同比变化-1.20pct、0.77pct和0. pct至69.10%、70.47%和71.61%。

事件评论国内客运：周转量客座率齐升，需求复苏得到验证。4月，国航、南航、东航国内航线客运周转量同比分别上涨9.20%、17.48%和14.65%；可用座公里同比分别上涨7.90%、14.42%和11.49%；最终客座率同比分别增长1.00pct、2.14pct和2.28pct。年，由于春运过后步入淡季，国内客运周转量增速都会出现明显的下降。然而今年 -4月，国内客运运量同比增速仍然延续着春运的高增速态势，尽管国航警通过技术手段经过多方排查下降幅度较大，但仍远高于去年节后的 月、4月，南航和东航的4月同比增速约为年同期增速的2倍。虽然运量的高增速受到运力大力投放的影响，但是4月客座率同比明显上升，需求增速超过了供给增速。近三年来，4月份客座率只好坐在那里望着天鹅流口水。后来首次出现同比上升趋势。5月伴随着小长假的来临，相信国内航线需求将进一步增加。

国际客运：借“一带一路”加速国际航线布局。4月，国航、南航、东航国际航线客运周转量同比分别增长11.80%、 .90%和24. 7%；可用座公里同比分别增加12.10%、27.76%和24.4 %；最终客座率同比分别变化-0.20pct、 .78pct和-0.0 pct。三大航国际客运周转量同比增速均实现双位数增长。南航表现较为抢眼，在运力投放增速达27%的情况下，客座率亦上升 .78pct。随着国际航线的持续向好，三大航积极配合国家“一带一路”政策，布局丝绸之路沿线络。

首推东方航空和春秋航空。综合考虑油价、估值、催化剂等因素：首推迎来业绩拐点、后续受益迪斯尼刺激、货运和电商平台逐步完善的东方航空，以及差异化竞争、具备成长属性、受益中短航线旅游热的春秋航空；同时推荐对油价与国内航线弹性最高的南方航空和欧美航线布局完善、行业龙头股中国国航。