行业建材关注华北水泥机会荐4股

建材：关注华北水泥机会 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

需求延后导致4月水泥增速暴增，而供给收缩和需求稳定增长导致玻璃价格上涨前4月全国水泥累计产量6.4亿吨，同比增长8.4%；平板玻璃累计产量2.5亿重量箱，同比增长6%。从单月数据看，4月全国水泥产量2.2亿吨，创历史新高，同比增长15.8%；玻璃605 万重量箱，同比增长 . %。水泥和玻璃增速与 月形成较大反差。其中水泥部分需求从 月延至4月，且大部分新增需求来自低标号水泥，熟料增速低于水泥，熟料窑产能利用率提升有限，因此水泥价格涨幅有限。玻璃价格大幅上涨是供给收缩和需求稳定增长共同推动，未来即使有新生产线点火，但由于房地产投资提速将带动下游需求，因此玻璃价格将摆脱过去的低迷状态。

水泥东北西北张，四川湖南跌；库存华东华中升，其余降本周黑龙江、 和甘肃价格上涨20- 0元/吨，四川和湖南下跌10- 0元/吨；库存方面，前期价格领涨区域华东和华中库存上升，而华北、东北、华南和西北库存下降。由于不久将进入梅雨季节，因此华东华中未来一段时间水泥价格将承压；关注其他库存下降区域，尤其是华北区域，如果库存持续下降，不排除价格上涨。

玻璃价格如期继续上涨，后续仍有一定上涨空间本周大部分区域多数企业玻璃价格如期上涨1- 元/重箱，由于短期之内需求旺盛且新增产能有限，因此玻璃价格仍将维持强势，我们预计后续仍有一定上涨空间。

其他强烈推荐西部建设，建议关注鲁阳股份和青龙管业我们长期看好西部建设未来成长性，但一季报业绩不理想导致股价短期缺乏贵的要三四百块上涨催化剂，我们认为公司的核心竞争力在于建筑企业内部市场提高资产周转率，目前东风雷诺合资项目已经上报国家发改委。据接近此事件的人士透露进而推升公司ROE远远高于行业水平。其他建议关注拐点初显的鲁阳股份。

投资建议水泥机会继续等待，但估值不贵，建议逢低布局海螺、华新和祁连山；近期华北区域有好转迹象，企业库存开始下降，去年由于过度竞争，龙头企业大面积亏损，我们认为今年龙头企业有望实现不亏损，推荐金隅、冀东。前期我们成功推荐玻璃投资机会，南玻A5月涨幅20%以上，由于玻璃仍在涨价，虽然我们不再强烈建议买入，但仍建议持有。其他继续强烈推荐西部建设，建议关注鲁阳股份和青龙管业。