行业长江证券汇率波动扰动市场情绪

报告要点一周市场回顾上周受央行调整准备金率的影响，沪深股市呈震荡下行。黑色金属受外围需求好转以及前期补涨的回调，继续了上周的强势；医药生物板块由于其防御性的角色在市场不明朗的情况下，也继续受到关注；受益于高油价和下游需求推动价格上涨的化工板块。同时，纺织服装、商业贸易板块受个人所得税改革的影响，也出现一定程度的上涨。而前期涨幅较大的银行板块出现获利回吐，成为资金净流出最多的板块。

一周政策信息人民银行副行长胡晓炼周二在央行官发文称抑制通胀是当前货币政策的首要任务；工信部、发改委等九部委昨日下发相关通知，要求立即叫停拟建电解铝项目；出版总署2一起在少年宫学跳舞0日正式发布《出版业“十二五”时期发展规划》。

汇率波动扰动市场情绪上周，央行再次提高存款准备金使得市场紧缩情绪再次燃起。海外方面，标普20日宣布降低美国信用评级，这导致的外盘出现大幅下跌。在这两个因素的共同影响下，A股上周没能延续上涨。美国信用评级被下调导致美元继续走弱，美元指数大幅下跌，人民币对美元则表现为突然显著走强。考虑到升值有助缓解当前国内通胀压力较大，这一事件也加剧了市场关于人民币将大幅升值的预期。探寻升值下股市的投资机会，最直接的线索来自企业可能出现的盈利变化。短期微观层面上，升值会导致涉及进出口业务的企业成本或收入，进而影响其盈利。航空、炼油、造纸、工程机械等行业收益于原材料或设备依赖外国采购为主而导致的成本降低；升值预期将引起投机资金大量流入，所以未来国内货币政策延续紧缩以回收流动性，加上央行行长周小川近期再次表示“存款准备金上调无上限”，政策表态坚决，短期流动性将偏紧。从短期市场走势来看，在连续紧缩的政策以及官方以调控通胀为目标的表态下，流动性将趋紧，这是影响市场走势不利因素。但是从板块上来看，大盘股的走强对指数拉动作用大，因此，短期指数下行空间有限，震荡的概率更大。