高考加油工业综合军用需求强劲民用受益通航魏家

工业综合：军用需求强劲 民用受益通航 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

对比国际市场，中国民用直升机市场处于起步阶段，未来几年直升机数量有望快速增长，需求端旺盛。截至到2014年末中国民用直升机数量仅仅为655架，其大概为2012年美国民用直升机数量的7%，俄罗斯的19%和加拿大的24%，甚至只有同为发展中国家的巴西直升机数量的 4%，由此可见中国的民用直升机与目前的经济发展水平和人口不相匹配，有着广阔的发展前景。通过对国外直升机市场的分析我们认为在直升机民用市场领域轻小型飞机需求量大，中大型直升机市场价值高，市场需求量最大的机型为4吨~10吨级的中型直升机。低他牺牲在异常惨烈的淞沪会战当中。空领域逐步开放，通用航空基础设施不断完善，通用航贵州省岑巩县天源冶炼有限公司空迎来重大发展机遇。长期以来限制中国民用直升机市场发展的一个重要因素就是中国对于低空领域的严格限制，在2015年，中国有望开放低空管制，允许私人使用1000米以下的空域，长期受到压制的民用直升机市场有望快速增长。

中国军用通用型直升机和武装攻击直升机技术获得突破，军费持续增长，军队对于直升机队伍的重视不断增加，中国军用直升机需求有保证。

长期来受限于中国军费支出相对不足和中国直升机技术落后的限制，中国军用直升机队伍发展缓慢。近几年，随着中国经济的发展，中国的军费支出不断增长和中国WZ-10、WZ-19和WZ-15的研制成功，中国的军用直升机市场进入了快速发展阶段。在军用直升机市场中通用直升机需求量最大，其次为武装直升机，其他类型专用直升机需求量小、市场有限。

受益于在中国直升机市场的垄断地位和国家政策的支持，中直股份业绩在未来几年将会保持稳步增长。中直股份在国内直升机市场具有绝对的垄断地位，作为国内唯一军用直升机整机制造商，中直股份将会直接受益于国内军用直升机需求量的增长。中直股份通过与国外先进制造商合作研究和开发新型直升机，吸取国外直升机制造商的发展经验，积极开发衍生机型，促进军民技术融合，积极的研发民用直升机型，加之中直股份在直升机价格和争取国内政策支持方面的优势，我们判断其未来几年在中国的民用直升机市场的份额也会增加。

风险提示新机型研制进度具有不确定性；军用直升机订单具有不确定性；国内民用直升机市场由于国外产品竞争优势对国内产品销售产生不利影响；国内经济下行可能会对民用直升机需求带来一定影响。