高考加油医疗保健优质股中线投资价值突出魏家

医疗保健：优质股中线投资价值突出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目录月度投资策略及推荐组合重点公司投资要点医药工业运行动态、政策动态估值评价重点公司盈利预测和投资评级月度投资策略及推荐组合46月策略：优质股中线投资价值突出数据：1季度行业利润增速创近5年低点，有望逐季回升。月医药工业收入同比增长20.60%，增速较1~ 月降2.60个百分点；利润同比增长15.75%，增速较1~ 月上升1. 6个百分点，但继续低于收入增速。效益其主要受前期价格跌幅较大以及资源阶段性短缺影响。据了解方面，毛利率和净利润率分别下降0.6和0. 9个百分点，较1- 月份下滑幅度所有收窄。。

政策：最差时期已过，下半年进入政策真空期。新医改“十二五”规划和2012年医改任务大框架既已明确，短期内“医药分开”无法完成，行业竞争方式无根本性变化；此前对市场造成冲击性困扰的政策（如基药招标、发改委降价、医保控费等）已转温和或常态化，最差影响体现在11年报和12Q1财报上市公司业绩的巨大分化之中，未来 -6个月暂无可预期之利空。

谁是未来三年政策扰动下的强者？——产品为王！①拥有独家品种/独特资源/品牌消费类公司（价格坚挺、成本压力小）；②专注于高端治疗和预防领域（刚性需求、进口替代）；③工商一体龙头或医疗服务类公司。

估值：调整充分、分化清晰、中线不贵。5月医药股跑赢大盘5.42个百分点，反弹以二三线个股为主，而一线股反弹不足。当前医药板块绝对估值仍处历史低位，相对估值中等偏高。经过近2年调整，各类公司估值分化清晰，基本与成长预期和公司质地相4156美元。匹配，充分显示了市场的中长线有效性。若考虑下半年估值切换，一线优质股1 PE不足20X，PEG约=1，并考虑下半年宏观经济弱势、医药行业政策真空、以及医药经济逐季好转趋势，优质医药股投资价值显现，迎来中线建仓时机。

6月投资组合建议：

中线投资价值突出：天士力（主业强劲）、东阿阿胶（价量齐升）、云南白药（稳健增长）、康美药业（饮片龙头）、恒瑞医药（稳健增长）、双鹭药业（增势明确）估值优势：华润三九、国药一致、丽珠集团、三精制药。