高考加油日常消费品大众品表现相对较好荐7股魏家

日常消费品：大众品表现相对较好 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4Q1 、1Q14沪深 00成份中白酒营收下滑5%、18%，维持下降趋势，如剔除茅台，营收下滑幅度达到24%、25%，其他食品饮料1Q14营收增速较4Q1 的11%小幅下降至7%。净利方面，4Q1 、1Q14沪深 00成份中的白酒下滑27%、21%，其他食品饮料净利增长-8%、 1%，1Q14净利增速环比大幅提升。

分子行业看：（1）白酒-产清理渣土遗撒。业链继续调整，1Q14营收下滑幅度较大，预计2Q14还将延续下滑趋势；（2）乳制品-1Q14提价和结构升级覆盖了原料成本上涨，预计伊利2Q14营业利润还将保持快速增长；（ ）肉制品-受益于原料价格下降、屠宰放量，1Q14净利增速大幅超越营收，预计2Q14双汇的净利将保持快速增长；（4）调味品-1Q14营收保持稳定增长，盈利能力持续提升；（5）葡萄酒-三重因素打压中高档产品需求，短期难有明显改变；（5）啤酒-1Q14营收平稳增长，青岛啤酒是亮点。

白酒2014业绩预测有下调压力，其他食品饮料则可能小幅上调1Q14白酒净利下滑21%，低于WIND统计2014年净利下滑1%的分析师一致预期，我们预计2Q14净利还将继续大幅下降，当前分析师仍可能高估全年业绩。其他食品饮料1Q14增长 1%，较全年预期的18%高1 pct，分析师后续可能上调全年业绩预测。1Q14沪深 00净利增长7%，较分析师全年预期的21%低14pct，分析师后续很可能下调全年业绩预测。

1Q14食品饮料占基金股票比例回落至7. %食品饮料占基金股票比例已经连续 个季度出现回落。1Q14，基金持有的重仓股中，白酒总体获得增持，其它食品饮料总体则被基金大幅减持，包括双汇发展、光明乳业、贝因美、青岛啤酒、大北农。我们判断2Q14白酒整体可能被重新减持，食品龙火电盈利逐步改善头股则有望重获市场的增持。

关注2Q14业绩高增长或增速环比明显改善的品种基于我们的估计与测算，我们汇总重点跟踪食品饮料公司2Q14净利增长初步预期如下：白酒重点公司中，2Q14净利增速由高至低分别为：顺鑫农业（210.6%）、青青稞酒（5.1%）、洋河股份（-9.8%）、贵州茅台（-15.5%）、泸州老窖（-22.2%）、山西汾酒（-28.4%）、五粮液（-45.6%）。其余重点公司中，2Q14净利增速由高至低分别为：南方食品（458.1%）、双汇发展（ 2.4%）、海天味业（22.5%）、中炬高新（20.1%）、大北农（9.7%）、安琪酵母（0.4%）、张裕（-0.2%）、伊利股份（-9.2%，营业利润增51%）、贝因美（-17.7%）、青岛啤酒（-25.0%）。

建议关注2Q14业绩高增长或增速环比明显改善的品种：大北农、南方食品、海天、伊利、双汇、安琪、顺鑫。