高考加油有色金属供小于求持续电极箔价格望继续上行魏家

有色金属：供小于求持续 电极箔价格望继续上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

铝电解电容器及电极箔发展空间广阔铝电解电容器电子整机的关键电子元件，占电容器市场份额的25%，广泛应用于LED照明、消费电子、消费电源、工业设备、汽车电子和通信领域等。行业竞争集中在日本、韩国和大中华地区，中日韩为铝电解电容器及上游产品的主要生产地，日系厂商占主导，市场份额达56%。受益于日系厂商产业结构调整，铝电解电容器及上游产品生向中国转移，国内产业发展较快。产制造高端产品由日系厂商主导，近年来少数国内厂商突破高端技术，向高端产品进军，逐步打破高端产品依赖进口的现状。受益于下游消费电子、汽车电子、工业设备、通信、新能源等领域的做95%功能一样的App蓬勃发展和政策支持，铝电解电容器及电极箔仍有广阔的增现场演绎经典特色的瓷花制作工艺长空间。

日本退出中低端市场，需求转向中国全球铝电解电容器市场规模稳步增长，2016年达到77.8亿美元，年平均增长率月2%。随着铝电解电容器下游新能源、工业控制、汽车电子、通讯和消费电子等领域的蓬勃发展，市场对铝电解电容器的需求也在不断增长，铝电解电容器仍有巨大的增量市场。近年来，日系厂商由于利润率较低等原因进行产业结构调整，逐渐减少铝电解电容器中低端市场的布局，转向技术要求更高、附加值更高的市场（清洁能源、汽车电子、工业设备等），中低端市场需求转向大中华地区。

电极箔供应不足，上游材料因环保因素成本抬升电极箔为铝电解电容器的关键原料，电极箔生产主要在中国，占全球生产的70%至80%。目前，高端铝电解电容器电极箔生供应商主要为日本和韩国，代表公司为JCC、KDK，投资建议预计未来铝价或将上升，铝风险提示：

供给侧改革进度低于预期，产能释放进度低于预期；