日常消费品警惕季报业绩风险荐股哈

日常消费品：警惕季报业绩风险 荐7股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、五粮液：发布2012年报增长仍会有，安全边际高2012年实现收入272亿元，同比 .7%；净利润99. 亿元，同比增长61.4%，基本每股收益2.617元，超出市场预期。分红政策：

拟每10股派现金8元（含税）。

2012年五粮液销量15. 万吨，同增14.8%，其中1618和水晶瓶五粮液大约1.6万吨，同比增长10%。五粮醇、五粮春增速更快，预计五粮醇增长超50%、五粮春超 0%。吨酒价格从1 .8万元提升至17万元，主要来自11年9月水晶瓶提价29%，以及12年两次团购价上调。201 年为缓解供需矛盾，1618削减至1000吨，水晶瓶实行动态调控，同时为支撑市场价1618提价 0%，水晶瓶提价10%，但高端酒库存压力较大，1 年销量整体会下滑，酒类收入增速也将下降，预计%。

虽Q4消除了提价影响，但单季度收入增长仍达29%，同时预收并未大幅下降，仍处在65亿的高位，现金回款良好。这有利于缓解1 年业绩压力，安全垫仍然较厚。春节后终端价格持续回落，五粮液已倒挂，考虑到反腐力度不会减弱，而公司营销改革须待时日，因此调整1 -15年EPS为2.98、 . 7、 .92元，1 年估值仅7倍，以具备长期投资价值，维持“增持”，目标价28元。

经常都可以看到出售黑链的朋友挂的广告 2、泸州老窖：转让泸州时代酒业和泸州滋补酒业有限公司股权公司公告，将持有的时代酒业51%的股权和泸州滋补酒业51%的股权，分别以8 0.78万和268万转让给四川福华实业和泸州市土产站。12年时代公司和滋补公司均无销售收入，分别亏损 64.67万和10.68万。两笔交易将分别给公司带来 20.78万和242万的投资收益。

主要原料变动：

猪价： 月29日仔猪、生猪、猪肉价格周环比分别下降-0.1%、-1.4%和-1. %，分别降至25.41元、12.75元和21.98元。猪粮比上周为5. ：1，周环比下降0.08。

本周投资建议：上周三个交易日食品饮料板块跑输大盘4.2个百分点，白酒板块下跌2.4%，但之前表现较好的快消品出现较大调整，肉制品及乳制品分别下跌9.8%和4.2%。我们认为随着一季报的陆续披露，食品公司会出现分化，无法兑现高增长的个股将出现调整，但优质龙头公司仍值得长期持有。对于白酒，行业基本面上半年将比较艰难，静待下半年改善。

本周推荐股票：顺鑫农业、青岛啤酒、山西汾酒；伊利股份、承德露露、双汇发展、上海梅林