商业零售上半年零售板块屌丝的无奈下半年或计划

商业零售：上半年零售板块 屌丝的无奈 下半年或催生兼并重组机会 类别： 机构： 研究员：

我们可以输球 [摘要]

◆一周行情回顾：

本周上证综合指数/深圳成份指数涨跌幅分别为-1.57%/-1.88%，申万商贸零售指数涨跌幅- .14%，同时跑输上证综指和深圳成指。

◆零售行业投资策略及模拟投资组合：

1.投资思路我们建议投资者规避超市版块，1）CPI下滑对于超市绝对不是利好消息2）大盘反弹期间超市版块弹性较差 ）2季度超市行业情况未必较1季度更好。

此外我们认为小幅反弹期间百货、家电连锁和黄金珠宝版块弹性更好，跑赢行业的标的物应该来自于上述三个版块。我们重申之前的观点：我们不认为零售企业的盈利模式出了大问题，所谓联营模式转为自营模式，我们认为不是导致本轮估值下滑的原因，我们在中期策略已经清楚地总结了7大估值下滑原因，而短期我们看不到改变这些原因的促发因素，因此本轮零售板块衰退可能是一个时间持续时间较长L形的持久战。下半年，我们认为个股机会优于行业机会，但是不要忽略在行业低谷中可能存在的兼并重组机会，这种稍纵即逝的机会，往往出现在行业低谷、低PE的情况下。我们认为下半年零售企业最大的机遇就是行业整合，即便2H2012年没有出现，如果零售企业冬天持续寒冷，那么大集团零售企业大鱼吃小鱼的机会就会出现，当然并购的前提是默认熊市筑底，牛市即将来临，这个前提条件，我们认为还有待商榷。也就是说，零售板块悲催的行情短期无法得到质的改变，但绝处逢生的整合机会，或在下半年带给零售平淡行情注入一些兴奋和亮点，我们拭目以待。

2.投资模拟组合本周我们的模拟组合收益率为-0.26%，跑赢申万商贸指数2.87个百分点，跑赢沪深 00指数1.75个百分点。本周组合中表现最好的是步步高，一周上涨5.40%。另一只中报业绩预增50%以上的个股银座股份本周涨2. 5%，表现也十分抢眼。潮宏基一周涨跌幅为0.04%，本周走势先抑后扬最终收平；友阿股份本周出现回调，周涨跌幅为- .40%；新加入组合的另一只个股开元投资本周表现欠佳，周涨跌幅为-5.71%。下周我们的推荐组合为：首商股份、老凤祥、开元投资、合肥百货、友阿股份，主要是认为部分弹性较大的股票超跌，存在一定波段机会。