金融制度改革再下一城新三板分层落定物业

金融：制度改革再下一城 新三板分层落定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

中国证监会制定并发布《关于进一步推进全国中小企业股份转让系统发展的若干意见》，提出加快发展全国股转系统具有重要的战略意义，提出当前发展全国股转系统的总体要求。（1）定位：坚持全国股转系统独立而非孤立的市场地位，着眼于建立多层次资本市场有机联系；（2）融资：放开向合格投资者发行股票新增股东人数 5人的限制；加快推出储价发行和授权发行机制；（ ）交易方面：发展多元化机构投资者队伍，引入公募基金，大力发展做市转让；（4）分层方面：现阶段先分为基础层和创新层，逐步完善市场层次结构（5）主办券商管理：鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系，培育全链条服务模式。

【点评】

明确三板定位，转板是多层次市场的有机衔接。坚持全国股转系统独立而非孤立的市场地位，不是转板上市的过渡安排，是着眼于建立多层次资本市场有机联系。研究股转系统挂牌公司转创业板的试点，实现多层次市场的有效对接。

日本最大的移动运营商NTTDocomo也将在未来几个月内推出全新操作系统泰泽(Tizen) 分层利于优中选优，差异化分层给予投资者更好导向。实施内部分层，现阶段先分为基础层、创新层，日后逐步完善层次体系。通过不同分层导向进一步激活市场，差异化分层利于优胜劣汰，赋予好企业晋升机制。

放开股东限制提高参与度，储架和授权发行提供灵活性。探索放开挂牌同时向合格投资者发行股票新增股东人数 5人的限制，加快推出储架发行制度和授权发行机制，能更好提高市场流动性水平和价格发现效率，发挥市场效应。

丰富投资者结构，鼓励新三板投资。要求大力发展多元化的机构投资者队伍，引入公募证券投资基金投资挂牌证券；优化完善现有交易制度安排，大力发展做市转让方式；强化主办券商交易组织者和流动性提供者的功能，为新三板投资者提供便利性。

拓展券商全业务链，鼓励相关业务发展。鼓励证券公司建立适应全国股转系统特点的证券业务体系，培育全链条服务模式，支持证券公司设立专业子公司统筹开展全国股转系统相关业务，不受同业竞争限制。放开业务限制利于券商施展能力，延展业务链丰富券商收入来源，打开业绩增长点。

【投资策略】

关注新三板领域布局较早，投入较强，机制灵活的券商：东吴，广发，光大，长江，招商，兴业；股权投资公司鲁信创投和园区类公司。