行业日常消费品10月主推伊利中矩荐5股

日常消费品：10月主推伊利中矩 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点推荐组合：核心推荐中炬高新、五粮液、山西汾酒、伊利股份、水井坊。推荐贵州茅台、泸州老窖、青岛啤酒。关注西王食品、千禾味业。

上周行情回顾：上周沪深 00下跌0.0 %，食品饮料行业上涨 .50%。

子板块中，乳品涨幅最大，为7.6 %。

周观点（第40周）：1.伊利中炬最新数据趋势向好。一线白酒 Q17可能超预期。本周食品饮料（+ .50%）跑赢沪深 00（-0.0 %），其中乳品（+7.6 %）、食品加工（+4.88但临床高度怀疑的病例%）、调味发酵品（+ .8 %）涨幅领先。 Q17经济数据见顶，CPI反弹，市场风格向食品转换行情尚未结束，目前茅五泸17年估值合理还未全面切换到18年， Q17业绩均有超预期可能，重点推荐龙头伊利中炬+一线白酒茅五泸。2.个股具体情况分析：

【中炬高新】：根据草根调研，公司调味品9月增速20%以上，恢复正常水平，估计 Q17合计增速20%，17年月增速19%，符合预期。

【伊利股份】：1）液态奶行业全面复苏，17年8月行业增速超7%，终端动销持续变好。2）伊利产品保持快速增长。终端调研显示，17年月金典销售额增速25%左右，安慕希增速50%以上，新品畅意增速100%以上，整体市占率17年月同比提升 pct，我们认为未来行业集中度会持续提升，伊利将领跑行业。

）收入端预计公司增速双位数， Q17大概率超预期。目前终端动销良好，经销商库存维持在周，中秋国庆节庆送礼需求旺盛催化，预计公司 Q17报表收入有望保持15%左右的高速增长，扣非利润增速有望超 0%。4）预计液奶收入+10~15%，奶粉下半年催化剂多，21个配方品牌强+三线市场优势+去年低基数，预计+20%，冷饮持平，收入整体有望+15%。

【五粮液】：1）调研华东上海、安徽，华南广东，西南和华中河南大商，经销商销售收入17年月同比增速%左右，今年中秋国庆整体白酒氛围向好，经销商和渠道出现提前备货情况，避免旺季出现厂家限量导致缺货的情况。2）全国整体批价稳定在 0，17年8月茅台开始放量批价回落后，普五短期批价稳定。整体渠道顺价销售后渠道动力充足。我们认为，短期价可解决两个亟待解决的问题格稳定不影响长期渠道信心和动力。 ）营销改革“百城千县万店”工程华东、西南持续落地，草根调研，华东、华南17年7月已经开始人员团队扩张和培训，通过抢占烟酒店终端，加强价格管控和品牌形象打造。微酒等媒体报道，华中率先打造100多家专卖店，专卖店升级，KA卖场价格标杆969/瓶掌控等工作逐步落实。我们认为，公司营销体制从传统粗放式大商管理，逐步向精细化管理转变。4）预计 Q17五粮液整体量增长15%，加上提价影响， Q17预计整体收入增长%。 Q16净利基数低，预计利润增速在 0%左右。

【山西汾酒】：1）根据草根调研，17年月省内省外收入同比+51%，省内17年月加速明显。原因在于：1.省内煤炭经济持续好转，消费结构持续升级，金奖20年出货情况持续良好。