行业日常消费品中长期看空提示10月份前波段机

日常消费品：中长期看空提示10月份前波段机会――制糖业动态点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

生产：食糖生产有规律可循，一般是五年为一个周期，两年减产，接下来两年增产。07/08年度，我国食糖产量达到1484.02万吨，创历史记录。08/09、09/10年度，由于甘蔗亩产受到08年初冰冻天气影响，食糖产量持续下降，仅为124 .12、107 .8 万吨。

下年度，蔗糖主产区（广西、云南、广东和海南）甘蔗种植面积为2295.6万亩，同比增长2.9%。08年初冰冻天气对甘蔗生长的不利影响在下年度基本消除，预计单产水平恢复到每亩4吨，假定出糖率为12.5%（正常状态），蔗糖主产区食糖产量为1147.8万吨。甜菜糖主产区（黑龙江、新疆和内蒙古）甜菜种植面积为265.0时间越长4万亩，同比增长40.2%，假定亩产和出糖率不变，食糖产量为77.59万吨。假定其他食糖产区不变，全国食糖产量预计为12 8.95万吨，同比增长15. 8%。

进口：上半年，我国进口食糖40.9万吨，同比下降44.1%，主要原因在于一是古巴易货贸易食糖在去年同期集中到货；二是国际食糖贸易大都采取期货交易。由于具有 个月的滞后性，上半年进口食糖大都是去年10月-今年 月合约，而这期间，国际糖价从不到22美分/磅涨至接近 0美分东亚新华在台湖的项目也从其在售的办公和住宅类产品中各拿出50套房源做特价销售。其中办公类产品从2.1万元/平方米降价至1.49万元/平方米/磅。月份，国际糖价跌至14美分/磅以下，为进口食糖提供一个不错时机，因此下半年食糖进口量增幅可能较为明显。

另外，由于天气影响巴西甘蔗生长和港口作业，以及部分地区需求旺盛和美元走软，国际糖价涨至接近19美分/磅（相当于元/吨的国内糖价水平），但基本面并不支撑继续上涨。巴西是全球最大食糖生产国和出口国，Datagro虽然下调中南部地区新年度食糖产量，但与09/10年度相比，增幅仍达到15.0 %。印度是全球第二大食糖生产国，新年度食糖产量达到2550万吨，由进口国转变为出口国。

销售：工业用糖量占到食糖消费量的60%。截止6月底，各含糖食品饮料累计产量均出现正增长，其中用糖量最大的糖果、碳酸饮料和果汁及果汁饮料分别同比增长16.7 %、0. 9%和25.67%。