高考加油西南证券依靠政策度过难关魏家

西南证券：依靠政策度过难关 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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二季度经济“开门绿”，各项指标表现之弱，大多出乎业界预料。而导致大家悲观预期加重的主要因素还不是数据，而是央行货币政策微调措施的姗姗来迟。

在主动转型调整和外来投资放缓的双重影响下，固定资产投资增速继续回落。

目前的消费增长不足以弥补投资和出口减速造成的空缺，预计政府不久会推出有效的刺激政策。

当前可能是结构转型最艰难的时刻，制造业需要适度宽松政策的支持，才能平稳度过难关。

下一次的政策调整何时出台，对于市场新预期的形成非常重要；5月份经济数据如果不理想，将开启第四次下调存准的时间窗口。

二季度经济“开门绿”，各项指标表现之弱，大多出乎业界预料。而导致大家悲观预期加重的主要因素还不是数据，而是央行货币政策微调措施的姗姗来迟；第三次下调存准措施到公布4月份数据之后才推出，缺乏前瞻性，严重影响了金融机构对未来政策调整节奏的判断，在相当大的程度上导致新增贷款显著低于预期水平，从而制约了企业的投资意愿。此前关于二季度经济有望企稳的预期开始动摇，5月份的数据非常关键；如果届时经济数据不能显著改善，二季度经济可能创下新低。央行不仅需要加快降准的步伐，还应当提前出台不对称降息的刺激措施。鉴于政府手中还有调控的王牌（至少次降回购了1.106亿股股票准空间、次降息空间以及税收努力在推进兴皖富民、建设美好安徽中取得新成绩、作出新贡献。安徽省委副书记、代省长李斌和安徽省委常委、政法委书记徐立全等一同会见。　　张宝顺代表省委、省政府向大会的召开表示热烈的祝贺下调的余地），如果这些王牌能够适时使用，我们依然看好经济在软着陆中实现转型的前景。

投资增速继续回落在主动转型调整和外来投资放缓的双重影响下，固定资产投资增速继续回落。限制“三高”产业、减少地方经济对房地产的依赖，不可避免地带来短期阵痛，但长期来看，调整将引导经济进入健康可持续发展的轨道。为了保证经济平稳，有必要通过改善融资和税收环境，减少制造业企业的经营困难，从而稳定保障服务业的出现更好的增长局面。月份，固定资产投资（不含农户）75592亿元，同比增长20.2%，增速较月份回落0.7个百分点。从环比看，4月份固定资产投资增长0.77%。第一产业投资同比增长40.7%，第二产业增长24.2%，第三产业投资增长16.4%；第二产业中，采矿业投资增速较月份提高3.2个百分点，制造业回落0.4个百分点；电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资提高0.6个百分点。月，全国外商投资实际金额294.8亿美元，同比下降2.83%；其中来自欧盟的投资下降了31.24%。