高考加油机械制造挖机Q1超年初预期国产品牌崛起加魏家

机械制造：挖机Q1超年初预期 国产品牌崛起加速 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：2019年4月8号，中国工程机械工业协会公布了 月份挖掘机销量数据。2019年 月，挖掘机国内外共销售44278台，同比增长15.7 %。其中：国内销量41901台，同比增长14. %；出口销量2 77台，同比涨幅47.92%。2019年1- 月，挖掘机销量合计74779台，同比涨幅24.5%，其中累计内销69 29台，同比增长24%；累计出口5自爆家丑叹为观止450台，同比增长 1.9%。

点评： 月份挖机销量增速基本符合市场预期，在2018年高基数背景下，2019年 月单月销量仍创历史新高，且中挖增速25%，远高于行业平均，我们判断主要是基建补短板效应显现，基建投资增速逐步回升带来的影响。从一季度总体来看，挖机销量增速超年初市场预期。国产品牌崛起加速，市占率提升飞快，表现尤为亮眼。我们坚定看好工程机械龙头企业市占率提升以及全球化拓展，周期属性减弱，价值属性增强。

※销量： 月份挖机销量创单月历史新高，一季度整体销量超预期。① 月份挖机销量创单月历史新高。2019年 月，挖机总销量44278台，同比涨幅15.7 %，单月销量创历史新高，在2018年高基数背景下增速保持两位数，仍是非常不错的。②2019年Q1挖机销量74779台，同比增长24.5%，整体超预期。2019年1- 月销量达74779台，同比增长24.5%；累计内销69 29台，同比增长24%；累计出口5450台，同比增长 1.9%。一季度销量整体超年前市场预期。

※市场格局：国产品牌崛起加速，市占率提升飞快会导致能耗不同;电脑的显卡、硬盘等硬件不同。①行业集中度不断提升，市场格局进一步优化。行业集中度从2012年开始触底回升，2012年到2019年Q1，CR 由29%增长至51%，CR4由 7%增长至60%，前三家企业已占半壁江山，目前行业处于强者恒强的阶段。②国产品牌崛起加速，市占率提升飞快。2019年 月，国内龙头企业三一、徐工、柳工的挖机销量分别为11208台、62 8台、 285台，单月市占率分别是25. 1%、14.09%、7.42%，同比+ .65pct、+ .59pct、+0.71pct，而外资品牌卡特、小松 月市占率分别为10.14%、4. 0%，同比-2.95pct、-1.68pct。从市场品牌格局来看，2019年一季度，国产品牌市占率已达60.54%，环比2018年提升5.26pct，而欧美、日系市占率分别是14.7%、1 .11%，环比2018年降低1.78pct、2.09pct。

※龙头企业：三一重工销量增速远超行业，中大挖市占率提升加快。①三一重工 月份单月销量首次突破万台大关，一季度总销量增速及出口增速远超行业。 月份三一重工挖机销量11208台，同比+ 5.22%，创单月历史新高，并首次突破单月万台大关。且从一季度数据来看，2019年一季度销量19592台，同比+52. 5%，远超行业增速24.5%；其中出口销量19 4台，同比+49. 4%，也远超行业出口增速 1.9%。②市占率稳居市场第一，中大挖市占率提升明显。2019年Q1，三一重工市占率达26.2%，同比提升4.79pct，稳居市场第一。从吨位结构来看，2019年一季度三一重工小挖市占率28%，中挖市占率21.7%，大挖市占率27. %，小挖、中挖、大挖分别提升4.7pct、5.4pct、4.7pct，中大挖市占率提升明显。

※出口情况：出口占总销量比例逐步提升。2019年 月出口销量2 77台，同比涨幅47.92%，出口增速加快。2019年一季度挖机出口销量5450台，同比涨幅 1.9 %，在总销量中占比达7.29%，相比于2018年一季度出口占比6.88%，同比提升0.41pct。未来随着海外市场不断开拓，出口占比有望进一步提升。