高考加油造纸印刷包装家居和造纸板块持续高增长荐9魏家

造纸印刷包装：家居和造纸板块持续高增长 荐9股 类别： 机构： 研究员：<不能排除出现一个摇摆不定的俄罗斯对美国投降或加入到美国阵营的干尬局面/p>

[摘要]

本期投资提示：

家居子行业三季报回顾：

17年三季报重点家居上市公司整体收入整体保持较高增长，收入同比增长 4.2%（vs2016年增速20.1%），定制家居龙头仍延续 0%-40%左右稳定增长。虽有前期地产销售火爆的滞后影响，但可以看出主要家居上市公司增速高于行业整体，主要系：1）行业持续整合，龙头依托渠道和品牌力、产品高性价比和终端渠道服务能力，市占率持续提升。2）定制家居企业逐步拓展全屋定制，龙头企业打造多品类大家居战略，未来有望穿越地产周期带来的风险因素。

收入方面，增长较快的仍为定制家居板块。其中定制家居行业17Q1- 同比增长 6.9%（vs2016年 1.6%），定制衣柜行业17Q1- 收入增长42.8%（vs2016年 7.5%）、定制橱校园、医院的络都属于园区的络柜行业17Q1- 收入增长27.5%（vs2016年25.0%）。定制衣柜行业受益于渗透率提升（成本下降替代手工打造衣柜）以及品类扩张（由衣柜向其他柜体类扩张），收入增速快于定制橱柜行业。前三季度家居行业预收账款同比增长 4.2%，彰显未来稳定订单趋势，为未来收入夯实基础。客单价角度，受益于全屋定制大幅提升和品类不断扩张，主要上市公司客单价明显提升。此外，受益于精装房发展趋势，注重工装市场的公司收入进一步加速。

盈利能力方面，从单季度角度，定制家居类公司呈现出收入增速与盈利能力的权衡取舍，体现出消费市场对定制性价比的关注。因此，信息化程度高（有性价比优势）的定制衣柜企业，与有供应链优势的定制橱柜企业未来更具有发展潜力。

软体家居行业因海绵TDI价格在过去一年上涨超过100%，沙发、床垫等软体家居毛利率回落4. pct至 4.7%（vs16Q1- 9.0%）。