日常消费品行业进入消费旺季物业

日常消费品：行业进入消费旺季 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

环比下降44.8% 1、上周行情回顾上周沪深 00指数上涨1.79%，食品饮料行业下跌0.08%，跑输大盘1.87个百分点。酿酒行业中啤酒行业上涨1.27%，其他酒类行业下跌0.85%，白酒行业下跌0.96%，葡萄酒行业下跌1.06%，黄酒行业下跌1. 2%。大众食品子行业中乳制品、软饮料、肉制品、食品综合、调味品行业的上涨幅度分别为4.81%、2.51%、-0. 2%、-1.07%、-1.77%。

2、行业信息回顾2012年法国酿酒产区产量下降导致价格上涨；2012年11月云南省葡萄酒产量增幅最快；2012年11月我国白酒产量115.09万千升。

、企业信息回顾郎酒去年销售收入110亿；茅台对6家违规经销商开出罚单；贝因美获得中国驰名商标。

4、数据跟踪原材料中玉米价格上涨1.05%，大麦价格相比上周上涨 .12%，小麦价格比上周上涨0.64%，生猪价格比上周上涨1. 7%，白条肉价格比上周上涨1.11%。奶类产品中，国产品牌婴幼儿奶粉价格下跌0.11%，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、成人奶粉均小幅上涨（0.4 %、0.08%、0.01%、0.12%），5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为19.15X，201 年的动态估值12.82X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到80.8 %。

6、投资建议上周食品饮料行业跑输大盘，从基本面来看，元旦假期白酒销售情况一般，促销火爆，但是同比销量仍下降，高端白酒面临的销售压力较大。

目前白酒企业更重视价格体系的稳定，茅台开始对窜货经销商进行惩罚，目前白酒渠道库存仍然较大，一批价不稳定，预计春节旺季将迎来一波去库存，但是销售压力很大，明年上半年业绩压力较大，相对看好今年提过价并理顺了价格的茅台和汾酒。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，目前来看受到经济下行的影响不大。生猪价格出现阶段性回调，我们认识是由于春节供求导致的短期行为，对肉制品加工企业的盈利能力影响有限。乳制品行业逐渐进入消费旺季，龙头企业伊利股份受增发的驱动，业绩上行的动力较强，建议短期重点关注。此外我们建议重点关注贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、老白干酒（600559）、百润股份（002568）、双汇发展（000895）等公司的投资机会。