商业零售三季报预披露忧多于喜吧

商业零售：三季报预披露 忧多于喜 类别： 机构： 研究员：

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上周平安零售指数上涨0.02个基点，跑输沪深 00指数0.48个基点上周（）平安零售指数上涨0.02个基点，同期上证指数上涨0.90个基点，沪深 00指数上涨0.50个基点。69家样本公司中 6家上涨， 0家下跌， 家平盘。细分行业中，平安百货指数上涨0.19个基点，平安超市指数上涨1. 7个基点，平安专业市场指数上涨1.40个基点，平安专业专卖店指数下跌1.49个基点。

上周行情乏善可陈上周，零售块板表现平平。涨幅排名靠前的大多为非主流零售公司，而前期表现抢眼的黄金珠宝类（老凤祥、豫园商城等）股票在上周回调后继续下跌，从而显示零售板块仍未获得主流资金的关注，板块整体性机会仍待观察。

本周随笔：从大众消费到新主流消费近期麦肯锡发布了2012年度中国消费者调查报告，通过对10000名分布于44个城市、年龄段在岁的消费者进行深度访谈和信息搜集，尝试发现中国消费品市场下一轮增长的主要趋势。

也是全国唯一一例。 中国消费市场正在分化为两个不同的消费者群体：一个是快速兴起的新主流消费群，他们越来越注重个人感受和对个性的感情诉求，也越来越忠于自己喜爱的品牌；另一个是刚刚进入初级消费阶段，开始消费非生活必需品及服务的大众消费群。目前80%以上的城市人口仍属于大众消费群，但在未来10年，很多原本属于大众消费群的消费者将逐渐进入新主流消费群阶层。麦肯锡预计到2020年，新主流消费者约占城市居民的一半以上。如果说规模、速度和简单化是过去很多公司关键成功因素，那确保企业产品和营销战略符合消费者的个性化需求则是重中之重。

居民消费开支的增加，因产品品类和城市级别不同而有所差异。一线城市往往愿意购买新产品或新品类，二线城市往往是由于消费升级，即购买更昂贵的产品和服务，而三、四线城市主要由于买的更频繁或更多。这也意味着终端商场渠道，若能依靠领先的商品组合以及个性化服务抢占有利市场份额，可能更为明智。

三季度公司预警忧多于喜我们在上周指出，虽然此前投资者对双节的消费数据存在一定预期，但从目前的数据来看销售增速差强人意，需求反弹的迹象并不明显，那次消费疲软的状况可能短期内难以改善。同时，四家零售披露业绩预告，其中 家预亏或预减。

在个股推荐上，我们仍然建议选择基本面最为强劲，业绩成长性最好的公司参与。我们看好两类公司：一是战略领先的公司，这些企业拥有较优店龄结构，外延成长性显著强于行业平均；二是受益三、四市场消费升级，需求迅速释放的公司。推荐组合包括大商、南京中商、文峰、步步高等。

风险提示：CPI上行压制消费意愿，国际时局不稳，行业负面政策出台等。