川财证券看法趋于一致

川财证券：看法趋于一致 类别： 机构： 研究员：

这三条线路的话 [摘要]

核心观点：

更好的benchmark=更好的投资研究。川财《知己知彼》系列属于调研性报告，基于对主流投资机构的观点调研，我们总结当前市场的观点、焦点与变化，为我们自己的投资与研究提供更可靠的benchmark。

指数层面：短期无人乐观，长期仍有分歧。近期机构对指数的观点越来越趋同，即使是前期非常乐观的投资机构也承认回调的必要性，目前最悲观的买方机构向下看到2800点，尚无人提出更大的向下风险。但对于长期，在乐观与悲观之间各有拥戴者。悲观者强调的是静态的经济压力、资产泡沫、债务风险等因素；乐观者则更为动态，对于创新可能带来的经济前景颇为乐观。

几乎每个人都在说地产，但几乎每个人都认为回暖空间有限。地产销售回暖的趋势所有人都观察到了，但是没有人对此轮地产复苏有过高的预期。

理由？库存太高、大周期头部已过，但聆听之后总是感觉模模糊糊，结论都是已经给定的，而且类似的情况非常普遍。从预期一致性的角度看，似乎反而需要真正对“地产到底复苏空间有多少”这个问题再仔细思考一下。虽然对于向上空间并不乐观，但在对下一阶段如果大盘企稳之后的行业排序上，地产却又非常靠前。对于大金融内的排序，目前具有代表性的先后顺序分别是：地产>证券>保险>银行。在个别行业之间的顺序上可能还有分歧，但将地产放在第一位、将银行放在最后的观点比较一致。同时，对于后期金融持乐观态度的投资机构并不少，当前的concern主要都是对前期过大涨幅的担忧。

主题机会在哪里？这个问题缺乏明确的答案。但基于未来新商业模式的投资机会还是有很多粉丝。对比之下，对于政府主导的一带一路、国企改革等，机构提出的问题大于机遇。国企改革很多人看好，但所有人都不知如何操作，如何选股。做大组合乃至直接购买国企改革基金的方法获得了很多人的认同。