国金证券通胀追踪食用农产品价格延续周回覆盖

国金证券：通胀追踪 食用农产品价格延续5 周回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论食用农产品价格延续5周回落4月初以来，食用农产品价格连续5周下降，第5周环比下降0.28个百分点。回顾4月初以来的数据：4月周度食用农产品价格指数分别为147.71、147.26、145.83、145.05以及144.46；对应环比：-0.22%、-0.3%、-0.98%、-0.53%和最近一周的-0.28%）。

飲酒部分採用以右類比搖桿来控制飲酒速度的「互動飲酒系統（IIS）」 转换成月度数据来看，食用农产品价格指数在4月份的平均月环比约为-1%。

蔬果类产品随气温转暖继续回落本周蔬菜价格继续回落，环比下降4.2个百分点。水果以及鸡蛋的价格也由于季节性因素小幅下降。

肉类价格继续波动，猪肉批发价格由于供给因素继续小幅上升，较前一周上涨了0.3个百分点。随着肉类需求淡季到来，也不排除最终零售价格与批发价格出现背离的可能。（图表1）对4月CPI的预测在5---5.1%左右4月全月食用农产品价格指数的回落趋势符合我们于月初提出的假设。

通过食用农产品4月指数回落的趋势，我们推算认为4月CPI食品类在-0.9%~-1.1%左右。非食品类的通胀压力依然存在，但是我们认为4月不会出现类似3月份大幅超历史规律的上涨。我们在《石油冲击导致PMI“数据危机》中也提出了采购价格轻微下滑与CPI非食品具有相关性，推测有可能4月CPI非食品价格压力有所消退。