行业金融短贷替代票据授信动力仍大

金融：短贷替代票据 授信动力仍大 类别： 机构： 研究员：

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货币信贷增长仍然保持较快增长速度。2010年1月末，广义货币供应量(M2)余额同比增长25.98%，增幅较上月下降1.7%，显示出政策调控的明显效果；人民币贷款增加1. 9万亿元，比去年同期降低224 亿，人民币存款增加1.510万亿元，同比少增42亿元，但贷存款增幅之差已经从09年8月的7%的峰值缩减至2%，显示出近期对于贷款发放调控政策的有效性。

预计1月份存贷款增速的趋势将延续，考虑到调控政策在一季度不会放松，2月份新增贷款约在9000亿元左右。

贷款中长期化的趋势在稳定中延续，与去年同期相比，短期贷款增长替代票据融资的减少。2010年第一个月，中长期贷款占新增贷款的价格改革：比例从09年12月的117%骤减到78%，短期贷款占新增贷款比例从09年12月的6.5%猛增至 1.6%，而票据融资新增延续09年末以来的负增长。

银行新增信贷动力仍大，上半年月均9千亿，下半年4千亿。2009年全年信贷余额 9.97万亿、2010年增速19%计算，我们预计2010年新增贷款规模将达到7.56万亿。其中，预计上年增5. 万亿，月均9千亿；下半年增2. 万亿，月均4千亿。

中长期贷款仍是主角，票据融资仍会波动。10年预计中长期贷款占6成，短期贷款占 成。票据占比会我还是押《龙纹身女孩》的大卫-芬奇爆冷入围导演奖的最后一席。翻拍《龙纹身女孩》所需要的技巧他有、风格他有、回归本来面目的愤怒和杀气经过上届奥斯卡的大惨败估计也有了。既然《生人勿进》曾被好莱坞完美转译保持下降趋势，但仍存在波动的可能。

重点公司盈利预测与估值EPSPE代码名称评级目标价格601169北京银行买入0.961.211.4518.1114.6115.南京银行买入0.891.151.4519.2115.2 14. 6招商银行买入0.681.191.4124.914.212.022