行业家用电器高温刺激零售表现荐2股

家用电器：高温刺激零售表现 让消费者受益良多。要建设智慧城市荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

产业6月空调产销数据：当月行业产量+45%，出货量+41. 5%，其中内销+66.76%、出口+7.27%；格力出货+ 9%、美的+79%、海尔+91%、海信科龙+75%。

中怡康6月空调线下零售数据：当月行业零售量下滑21.10%，均价+8.76%；格局层面，格力份额+2.5 pct到29.1 %，均价+5.96%到4069元，美的+2.16pct到25.12%，均价+1.58%到 482元，海尔+1.77pct到10.89%，均价+6.27%到 660元。

点评：

产销保持高增长，零售端略受影响6月行业产销维持预期之内高增长，且从上游旋转压缩机仍旧满产满销来看，厂商端情绪仍旧高涨；而在零售端，虽然当月线下增速环比回落从自身做起杜绝任何窥探他人隐私的诱惑。明显（月累计增长19%），但原因一方面是去年6月之后市场基数显著变高，16年月线下下滑14%，月增长2 %；另一方面，6月南方梅雨季降水较多也使得空调需求有所抑制；此外618电商大促也分流了部分线下需求，中怡康显示05..18空调整体零售+ 4%，其中线下- .6%，电商+100%；而7月之后天气持续高温，尤其是今年北方进入高温时间早、持续性强，预计近期空调实际零售表现依旧强劲，气象台预计未来10天黄淮、江淮、江南等多地仍将持续大范围高温天气，在目前渠道库存基本见底背景下，新冷年开盘以后补库存需求有望带动出货表现再超预期。

集中度持续提升，持续高温龙头最为受益格局层面，积极市场策略之下龙头集中度持续提升，6月三大龙头零售均价涨幅均低于行业，但市占率均有显著提升，尤其格力延续前期强势表现；而在近期持续高温刺激之下，考虑到龙头尤其是格力渠道库存更为充足，因此龙头有望更为受益，集中度有望进一步提升，虽然价格、补贴等市场策略激进，但基于强大的利润平滑能力，龙头盈利能力无须担心。

维持行业“推荐”评级短期高温天气使得7月零售端存在超预期可能，同时渠道库存清零使得下半年出货端也将比市场此前预期乐观；考虑到估值依然合理、基本面仍有超预期可能，当前时点继续推荐格力电器（000651）、美的集团（000 ）。

风险提示：天气转凉、市场竞争加剧、原材料再度上涨