行业东海证券经济增速回落环保继续强监管

东海证券：经济增速回落 环保继续强监管 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

央行决定定向降准。对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；占比达到10%的商业银行，在第一档基础上再下调1个百分点，从2018年起实施。

按现有数据测算，第一档定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。这次“定向降准”实际上相当于一次0.5个百分点的降准，外加1个百分点的定向降准，将暂缓市场流动性偏紧情绪，利好A股，利多金融、周期股。

环保继续强监管。9月1日起，京津冀及周边地区大气污染治理的第11轮次强化督查正式启动，强化督查将安排15个轮次210天。北京、天津秋冬季停止建筑施工作业。环保部官员认为环保督察没有对主要工业产品产量造成影响。中共中央办公厅、国务院办公厅发文控制资源环我们今年为了它尽力尝试境开发强度，将各类开发活动限制在资源环境承载能力之内。

经济增速回落。（1）工业增加值增速下降，利润增速加快。8月，规模以上工业增加值同比6%，预期6.6%，前值6.4%。利润同比增长24%，增速比7月份加快7.5个百分点。考虑到目前需求出现一些收缩的迹象，利润增速可能在冲高后回落。（2）社会消费品零售销售回落。8月，社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速创今年月来新低，不及预期的10.5%和前值10.4%。（3）固定投资增速放缓。月，城镇固定资产投资同比增速7.8%，较上月回落0.5个百分点，不及预期的8.2%，创1999年以来新低。民间固定资产投资同比名义增长6.4%，增速比月份回落0.5个百分点。（4）商品房销售面积和销售额增速放缓。月份，商品房销售面积同比增长12.7%，增速比月份回落1.3个百分点。商品房销售额增长17.2%，增速回落1.7个百分点。（5）出口增速低于预期。8月，按人民币计是古典的巴洛克建筑风格；新加坡机场，出口同比增长6.9%，预期8.7%，前值11.2%。