行业可转债上市提示千禾转债定位分析一览

可转债上市提示：千禾转债定位分析一览

可转债上市提示：千禾转债(113511)今日上市，定位分析一览。

一、可转换公司债券简称：千禾转债

二、可转换公司债券代码：113511

三、可转换公司债券发行量：35,600万元（3

,560,000张）

四、可转换公司债券上市量：35,600万元（3,560,000张）

五、可转换公司债券上市地点：上海证券交易所

六、可转换公司债券上市时间：2018年7月10日

七、可转换公司债券存续的起止日期：即自2018年6月20日至2024年6月19日。

八、可转换公司债券转股的起止日期：即自2018年12月26日至2024年6月19日。

天风证券认为，千禾味业作为川渝地区的调味品龙头企业，通过中高端的产品定位赢得差异性的竞争优势，有效避开了低端市场的价格竞争，近年来业绩成长性突出。目前酱油行业格局高度分散，龙头企业的市场份额与行业集中度均与成熟市场有较大差距，未来集中度提升空间比较大。伴随消费行业整体的升级改善，产品的高端化与品牌化成为各大企业新的着力点，在这一过程中，原有的小厂被加速出清，而更也去了内地的一些城市多的市场份额被大厂所占据，目前来看，行业洗牌正当时，强者恒强的格局正在逐步形成。但与龙头海天相比，公司在企业规模、财务指标、动销力度等方面均有不小的差距，但考虑到千禾以中高端消费群体为导向的产品定位，且业绩近期增速较快，主要产品已开始销售于外地市场。而投资者需要注意的是，目前整体调味品的估值都比较高，如海天已经50倍的PE。

国泰君安研报称，考虑到本次转债规模较小且转债评级仅为AA-，预计千禾转债上市首日转股溢价率区间为5同时部分钢厂又希望在额定时间内完成全年生产指标%至7%，当前价格对应相对估值为103元至105元，预计千禾转债上市首日价格在104元至105元区间。