行业西部证券短线反弹未完趋势性机会难觅

西部证券：短线反弹未完 趋势性机会难觅 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周二，A股市场多空双方进行了较为激烈的争夺，股指早盘开盘略微上扬后即转为快速下跌，但午后在地产板块的绝地反攻拉动下，收复早盘失地，最终红盘报收。昨日量能未见有效放大，为后市反弹延续埋下隐患。但从分时图上观察，昨日量能释放呈现两头大中间小的特征，即股指下跌和上扬过程中量能释放较大，低位徘徊时则有明显萎缩，足见多空双方博弈之剧烈。

我们认为，一方面股指在周初的快速回调，有助于市场集中释放对此前公布数据所引发的经济迟迟未见底的忧虑，也对连续上涨后的超买技术指标进行了修复；另一方面，引发周初下跌的地产板块在周二集体反弹，以银行、煤炭为首的权重股也在盘中领先股指企稳回升。这些因素都将支持反弹在后半周得以延续，投资者尚不必过于悲观。

基本面上，经济见底有据可依。在二季度全国经济增速仅7.6%，创 年新低的大背景下，长三角16城市二季度经济增速却提前企稳回升，增速均值达到9.4%，高于一季度0.4个百分点，且与2011年的GDP水平持平。同时，我们注意到当季该区域的经济总量占全国比重高达18.7%，其中固定资产投资和社会消费品零售总额同比分别增长19.4%和1 .0%，成为长三角经济增长的最大推动力量。由于该区域经济总量占全国比重近五分之一，同时，以上海为龙头的长三角经济区又是我国经济最发达的增长极之一，其增速的率先企稳或是国内经济即将在三季度见底的有说服力的佐证。而从接下来的关卡将会越来越有挑战性其增长结构来看，已经初步呈现“十二五”规划所要求的产业升级模式，即消费对GDP的贡献呈现上升趋势，并部分弥补了以制造业为主的工业生产近年来持续低迷的状况，这也为其他地区在助力经济增长上提供了参考范例。

从技术面来看，年内低点位于2100点，历史经验显示，大底的最低点位一般都不会恰好落在整数关口，故中期来看该整数关口未必是最终的调整低点。但就短线而言，沪指上周的连续上扬基本已经突破了5月以来下降通道的上轨，同时量能也呈现温和放大态势，显现出有部分资金抄底的迹象。近两日的快速回调修复了前期超买的日线级别技术指标，同时确认了下降通道上轨支撑的有效性，因此，调整过后短线反弹进一步延续的可能性较大。但目前行情性质仍属于阶段性超跌反弹，趋势性机会则仍需等待经济、政策形成共振后才有望形对于为什么会分三个时段成。