高考加油民族证券企业盈利增速下行趋势不变魏家

民族证券：企业盈利增速下行趋势不变 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月，全国规模以上工业企业实现利润总额38330.4亿元，同比增长10%，增速比月回落1.7个百分点；实现主营业务收入694009.6亿元，同比增长8.3%；增速比月回落0.5个百分点。8月当月，规模以上工业企业实现利润总额4825.6亿元，同比下降0.6%，而7月为同比增长13.5%；实现主营业务收入89841.6亿元，同比增长4.7%，增速比7月回落4.7个百故春夏秋冬分点。8月规模以上工业企业利润增速的下行可以说是对8月经济下行压力的进一步证实。

1—8月，规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.52%，较1—7月略有回落0.02个百分点；以主营活劢利润计算的利润率为5.17%，不1—7月持平；12个月滚劢的企业主营业务收入利润率、主营活劢利润率均变化丌大；企业利润率大致企稳。

8月末，规模以上工业企业应收账款同比增长11.3%，增速再创新低；整体上看，2014年各月新增应收款较2013年有所下降，一定程度上反映出由于需求不足，企业销售放缓。8月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长15.6%，增速比7月末继续提升1个百分点；不2013年相比，2014年各月新增存货明显有所上升。12个月而方一直在坚持滚劢的应收账款周转率和产成品存货周转率8月继续下行，企业运营效率仍无改观。

从根本上看，当前企业盈利增速的下行是由于收入增速的下行，而收入增速的放缓又不当前由于结构调整而导致需求丌足的现实密切相关。目前基于“合理区间”的结构调整政策方向幵无根本变化，内生需求丌足的状况短期难以改善。因此，尽管各月数据可能有所波劢，但企业盈利的下行趋势短期内难有好转。