高考加油高盛高华9月份出口增速略低于预期进口增速魏家

高盛高华：9月份出口增速略低于预期 进口增速高于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要数据以美元计：

出口：9月份同比增幅从8月份5.6%升至8.1%（我们的预测为15.0%，彭博市场平均预测为10.0%）。季调后环比未折年增幅从8月份的-0.2%回升至+0.2%。

进口：9月份同比增幅从8月份的+13.5%升至+18.7%（我们的预测为+15.0%，彭博市场平均预测为+14.7%）。

季调千年妖怪白蛇爱上一位心无猜疑的凡人后环比未折年增幅从8月份的+3.2%降至+2.4%。

贸易余额：未经季调的贸易顺差为285亿美元（我们的预测为顺差465亿美元，市场平均预测为顺差375亿美元）在今天的活动现场看到，8月份为顺差410亿美元。

以人民币计：

出口：9月份同比增速为从8月份的6.9%升至9.0%。

进口：9月份同比增速为从8月份的14.4%升至19.5%。

要点：

1.9月份出口同比增速从8月份的5.6%提高至8.1%，略低于预期；进口同比增速也从8月份的13.5%升至18.7%，高于市场预期。从环比来看，季调后出口环比未折年增速从8月份的-0.2%回升至+0.2%；季调后进口环比未折年增速从8月份的3.2%降至2.4%。贸易顺差从8月份的410亿美元大幅降至285亿美元。

2.从主要出口目的地来看，中国面向除日本外的主要贸易伙伴的出口增速普遍提高。具体而言，中国对欧盟/美国的出口同比增速从8月份的5.1%/8.4%升至10.4%/13.8%。中国对东盟出口同比增速也从8月份的6.0%升至10.8%。对日出口与去年同期持平，而8月份同比增幅为1.1%。

3.就进口商品主要类别而言，中国的进口量和进口额增速均有所加快。具体而言，从进口量来看，铁矿石进口同比增幅从8月份的+1.1%升至+10.6%；原油进口同比增幅从8月份的3.4%升至11.9%；钢材进口同比增速从8月份的-10.8%升至9.7%。从进口额来看，铁矿石进口同比增幅从15.8%提高至30.2%；原油进口同比增幅则从8月份的9.8%升至29.4%，钢材进口同比增幅从8月份的6.7%升至28.6%。

4.9月份出口环比走势虽有改善但依然表现平平；继二季度出口强劲增长12.0%之后，三季度整体出口增速大幅回落至-4.5%。虽然三季度贸易价格可能小幅回落（9月份贸易价格数据尚未公布），但实际出口的环比增速应该也有所放缓。这印证了我们此前的预测，即上半年强劲的实际出口增速未必能够延续至下半年。展望未来，实际出口势头应会保持温和，而且四季度同比增速或因同比基数偏高而表现疲弱。